另类油市悲剧!交割日来临 期金市场正上演一出“多杀多”

  纽约黄金市场在短短几个月里已发生了天翻地覆的变化,对黄金的抢购浪潮如今却变成了供应过剩。

  许多投资者显然还记得,今年早些时候,在新冠病毒疫情导致航班停飞后,卖出合约的交易员为结清头寸支付了高昂的溢价,引发了人们对把黄金运抵纽约的能力的担忧。这一度导致黄金期现价差飙升至40年来的最高水平,并吸引了来自世界各地的大量黄金涌入美国。而如今,合约持有人正试图避免从庞大的库存中提货。

  本周,6月黄金期货合约价格一度较8月期货合约低出了20美元以上,而在4月中旬时还较后者存在溢价。6月合约将于周四正式交割。6月合约的价格当前甚至低于现货价格。要知道,在5月中旬和3月,该各约较现货黄金的溢价一度达到12美元和60美元。

  显然,当前黄金期货的处境与石油交易员今年早些时候看到的情况有些类似,当时原油库存在燃料需求大幅下降后大幅增加。在这种极端的情况下,油价一度暴跌至负值,持有期货多头合约但无法交割的交易员被迫付钱给买家,让买家来脱手合约。

  尽管没有人认为黄金会像原油一样跌入负值,但当前黄金期货市场的特殊局面依然值得投资者加以留意。

  蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)金属衍生品交易主管Tai Wong表示,“这有点像一场懦夫博弈。突然之间,你就会遇到与原油类似的问题,但又略有不同:对于原油交易员而言,他们当时确实没有地方存放——而在如今的期金市场上,投机性多头只是不希望持有实物金属的物流麻烦,这就是为什么换仓成本已经大幅上升。”

  看涨黄金的投资者抛售很快将交割的期货合约,买入较晚交割的期货合约:

  自3月底以来,已有1680万盎司黄金流入纽约商品交易所(Comex)。这一数字超过了去年ETF持有量的总和,几乎相当于印度每年的珠宝需求。截至周二,黄金库存达到创纪录的2600万盎司,远高于6月合约的960万盎司。

  可以肯定的是,纽约市场的失衡是一个局部现象:全球各地对黄金的需求仍然很高,投资者对全球经济前景依然感到担忧。

  今年早些时候,新冠病毒导致了商业航班停飞,并迫使一些黄金精炼厂关门歇业,这就埋下了目前供应过剩的种子。市场的关闭扼杀了允许实物黄金在全球流动的供应渠道,并促使银行停止在伦敦和纽约市场之间进行套利。与此同时,对黄金作为避险资产的需求也在增长,因为人们担心疫情对经济造成的负面影响。

  纽约期货相对于伦敦期货的溢价飙升,因为交易员在4月份纷纷避免交割,而是回购他们卖空的合约。

  试图抓住这一溢价的交易员能够安排实物交割,从而增加了库存。数据显示,瑞士4月份向美国出口的黄金数量创下纪录,该纪录可追溯至2012年。澳大利亚珀斯造币厂(Perth mint)上月也提高了产量,并向纽约商品交易所发运了金条。

  芝加哥经纪商Zaner Group高级副总裁Peter Thomas在接受电话采访时表示,“这如今已是一个卖方市场,因为存在溢价,买家现在进退两难:你是想现在交割,还是到以后再交割,那里的溢价更高。”

股指行情:A股三大股指短暂冲高后回落

  28日,A股三大股指短暂冲高后回落,创业板指跌超2%。从盘面上看,板块多数下跌,多元金融、保险、酿酒、证券等板块涨幅居前。

  截至午间收盘,沪指报2826.91点,跌幅0.35%,成交量1499.57亿元;深成指报10540.02点,跌幅1.34%,成交量2099.16亿元;创业板指报2029.20点,跌幅2.04%。

  个股方面,717只个股上涨,其中神宇股份、广电网络、高科石化等70只个股上涨幅度超过5%。2977只个股下跌,其中新开源、波导股份、金雷股份等143只个股下跌幅度超过5%。

  换手率方面,共有15只个股换手率超过20%,其中金田铜业换手率最高,达49.18%。

  截至上一交易日,上交所融资余额报5575.52亿元,较前一交易日增加12.43亿元,融券余额报184.87亿元,较前一交易日增加75.0亿元;深交所融资余额报4979.36亿元,较前一交易日增加573.64亿元,融券余额报69.8亿元,较前一交易日增加41.53亿元。两市融资融券余额合计10809.55亿元,较前一交易日增加702.6亿元。

  从沪深港通南北资金流向看,截至发稿,北向资金净流入25.42亿元,其中沪股通净流入22.3亿元,当日资金余额为497.7亿元,深股通净流入3.12亿元,当日资金余额为516.88亿元;南向资金净流入2.05亿元,其中沪港通净流出2.66亿元,当日资金余额为422.66亿元,深港通净流入4.71亿元,当日资金余额为415.29亿元。

  行业板块跌幅榜

  盘面上,行业板块多数下跌,多元金融、保险、酿酒、证券、银行等板块涨幅居前;食品饮料、农林牧渔、日用化工、医疗保健、半导体等板块跌幅居前。

  概念板块跌幅榜

  概念板块方面,稀土永磁、黄金概念、虫害防治等板块涨幅靠前;光刻机、人造肉、食品安全、种业、猪肉等板块跌幅靠前。

  展望后市,中邮证券指出,大盘处于震荡态势,各指数继续小幅震荡,热点连续性不高,整体量能还在低位,市场情绪一般。疫情方面,海外确诊数据还在高位,疫情对全球经济影响深远,后续仍需谨慎。

  爱建证券认为,市场缺乏领涨的中坚力量,板块热点切换快速多空双方陷入僵持,股指也基本呈现连续震荡整理走势。由于成交量相对较小市场持续做多动能不足,创业板作为市场风向标对短期市场的走向影响较大,投资者应密切关注。

美国原油和天然气产量仍然排名全球第一

  尽管当前需求降低和石油和天然气产量减少,但美国的原油和天然气产量仍然排名全球第一。

  随着页岩革命的兴起,水力压裂和水平钻井等技术得以广泛使用,据美国能源信息署(EIA)的数据,截至2020年2月28日当周,美国原油日产量从2008年的平均500万桶飙升至创纪录的1310万桶。

  根据EIA的数据,由于石油需求疲软和低油价,截至5月8日当周,美国原油产量降至1160万桶/天,预计2020年平均产量为1170万桶/天。

  根据英国石油公司(BP)去年发布的《世界能源统计审查报告》(Statistical Review of World Energy report)提供的最新数据,2018年,美国在原油总量和全球石油产品产量方面仍居全球首位,日均产量为1530万桶。报告显示,紧随其后的是沙特阿拉伯,2018年的平均日产量为1220万桶,而俄罗斯的平均日产量为1140万桶。

  美国原油进口下降,出口上升。多年来,页岩油革命帮助美国逐渐减少了原油进口量,也帮助美国开始出口原油。

  2015年底,美国解除了自上世纪70年代以来实施的禁止出口国内生产的原油的禁令。EIA数据显示,自那以来,美国原油日出口量从2016年的平均59.1万桶增加至2020年2月的创纪录高位371万桶。在2019年前七个月,美国每月向多达31个目的地出口原油。

  在进口方面,2006年页岩革命爆发前,美国保持了原油进口量的历史最高纪录,即1012万桶/天。该水平在2019年降至日均679万桶,2019年11月降至581万桶。美国将继续从北部邻国加拿大进口大部分原油,2019年加拿大平均每天进口381万桶原油。

  然而,EIA的数据显示,美国仍严重依赖中东地区,2009年美国平均每天从沙特进口50万桶原油。然而,这一水平明显低于海湾战争后1991年创下的170万桶/天的历史最高水平。2019年美国从墨西哥进口的石油数量平均达到60万桶/天。

  在天然气方面,EIA数据显示,自页岩革命以来,美国天然气产量也从2008年的21.1万亿立方英尺(5975亿立方米)跃升至2019年的36.2万亿立方英尺(1.02万亿立方米)。在天然气产量方面,美国仍然是世界第一。英国石油公司《世界能源统计报告》显示,2018年美国天然气产量平均约为8320亿立方米。

  报告显示,俄罗斯以6690亿立方米的天然气产量紧随其后。十多年来一直是世界液化天然气出口冠军的卡塔尔,在2018年以1750亿立方米的天然气产量跌至第四位。加拿大仍然是美国天然气进口的主要供应国,美国几乎所有通过管道进口的天然气都是由加拿大提供的。2019年,美国从加拿大进口的天然气总量为2.68万亿立方英尺(759亿立方米)。2019年,美国从特立尼达进口的液化天然气最多,平均为468亿立方英尺(13.2亿立方米)。紧随其后的是尼日利亚的31亿立方英尺(8780万立方米)和法国的26亿立方英尺(7360万立方米)。

  在液化天然气方面,2017年,由于液化天然气出口增加,输往墨西哥的管道数量增加,以及从加拿大进口的天然气减少,美国的天然气出口量开始超过进口量。2016年2月,美国Cheniere Energy旗下位于路易斯安那州的Sabine Pass液化终端首次向海外发货后,美国开始从48个州出口液化天然气。

  从那时起,马里兰州的Cove Point液化天然气出口终端开始运作,德克萨斯州的Corpus Christi终端于2018年开始出口液化天然气。另外两个液化天然气出口终端——路易斯安那州的卡梅伦液化天然气和德克萨斯州的Freeport液化天然气终端也已投产,而佐治亚州的厄尔巴岛(Elba Island)液化天然气出口终端也即将全面投产。

  根据EIA的数据,2016年2月只有一个终端的美国液化天然气出口量仅为33亿立方英尺,而在2020年1月则飙升至约2500亿立方英尺(71亿立方米)的历史最高水平。

为什么这群投资者买“黄金”不买“原油”?

  命运迥异!黄金ETF流入量创下历史新高,然而原油基金惨亏后艰难生存。。。。。。。

  众所周知,今年以来黄金和原油走势严重分化——黄金涨势迅猛,两周前,现货黄金一度触及8年高位,上破1760美元关口;而原油在4月暴跌至18年低位之后一直未恢复元气,尽管当前已经有所反弹,但依然徘徊在低位。

  驱动价格波动的因素有很多,其中黄金和原油ETF市场的异动成为分析师关注的焦点。

  黄金ETF流入量创新高!原油基金却夹缝中生存

  随着黄金价格一路攀升,我们可以看到黄金ETF的流入量十分惊人。彭博数据显示,在不到5个月的时间里,资金大量涌入黄金交易所,流入总额达到168亿美元,创下历史新高。2020年迄今美国道富银行620亿美元的SPDR黄金股票(代码:GLD)的资金流入达到120亿美元,排在全球ETF资金流入的第三位,仅次于两支股票类基金。

  当前还不清楚黄金前期的飙升是否和这些ETF买家有关,但可以肯定强劲的ETF买盘确实成为黄金后期涨势的重要支撑。

  黄金ETF基金的涨幅今年迄今创下了历史纪录;与此同时,我们也看到了原油基金的没落。

  在4月油价暴跌之前,原油ETF市场也一度十分火热。外媒数据指出,在油价跌入负值的前一周,有13只与原油相关的ETF在亚洲交易所上市,其中多数ETF的总资产和资金流一度达到历史顶峰。

  油价暴跌之后,多家巨头ETF被迫清仓,无数投资者损失惨重。据外媒,今年以来纽约基准原油期货合约下跌了68%;而原油市场最大的ETF——美国石油基金(USO)的跌幅更大,达到了83%。

  负油价事件之后,这些原油基金受到了监管限制。WisdomTree在4月份暂停了反向石油互换合约发行,而Proshares资本市场在一个月前清仓了两个杠杆原油ETF。最新的消息是,USO表示,由于监管机构的介入,该基金当前不能购买更多原油期货。

  ETF市场“冰火两重天”的另类解读

  ETF市场出现“冰火两重天”的现象,确实和黄金和原油分化的表现直接相关。然而,外媒分析师还指出了一个可能令黄金ETF吸引力大于原油ETF的原因。

  黄金基金受人追捧,部分原因是它们背后有贵金属实物作支撑,当市场不稳定时候,它们依然可以很好地追踪标的资产的现货价格。

  相比之下,美国原油类基金以期货为基础的。在油价暴跌的时候,这些基金被迫采取一系列紧急措施,才能存活。

  外媒ETF分析师埃里克巴尔库纳斯(Eric Balchunas)表示:

  “现货商品的ETF和跟踪期货的ETF之间存在明确的界线。黄金实物可以追踪,而原油就不好办了。”

  道富银行旗下SPDR ETFs业务首席黄金策略师乔治米林斯坦利(George Milling Stanley)称,GLD受欢迎部分是由于投资者的信任,他们很清楚实物黄金就是自己持仓最好的支撑:

  “我们很早就发现,确保被动投资基金不存在跟踪失误的唯一方法就是:持有标的的实物资产。因此,我们决定,我们持仓范畴中不含现金、不含金融衍生品、单纯只有黄金。”

  道富银行的实物黄金储存在伦敦黄金市场协会和三家经注册的金库中。斯坦利称,金库是一个代表央行、主权财富基金和其他机构存储黄金的系统,而这价值630亿美元的黄金库存仅是金库的沧海一粟。

  与之形成鲜明对比的是,美国原油基金数年来一直跟踪近月的期货合约,后来该基金多次将其持有的石油期货展期,并披露可能会存在与基准油价的“重大偏差”。和以实物黄金作基准的ETF不同,这类以期货合约作为基准的ETF,其价格容易会出现偏差。

  ETF证券销售联席主管Kanish Chugh表示:

  “对于ETF组合,标的资产和ETF单价之间的跟踪误差更大,因此,投资者可能需要做更多的尽职调查,了解其中涉及的风险。”

  另外,锚定实物资产价格还有一个好处是,ETF崩盘的可能性很小,还省去了合约到期前移仓的麻烦。

  Chugh表示,大多数黄金ETF都是由黄金作为支撑,崩盘可能性很小,因为黄金的现货价格不太可能变成负值。Direxio资本市场部MD Sylvia Jablonski表示:

  “如果运作得好的话,以期货合约为标的资产的ETF确实具有储存成本为零的优势,但最大的风险是ETF必须在合约到期前移仓。”

5.26原油操作策略喊单:需求回升支撑油价走强 短期前景仍偏乐观

  周一(5月25日)随着疫情得以控制,各国逐步解除限制措施,需求回升的预期仍在支撑油价上行,WTI原油重返34.0美元上方,距离35.0美元水平仅一步之遥,35.0美元能否突破?后市看至哪一水平?

  各国逐步解除限制措施,需求回升支撑油价走强!

  周一(5月25日)因假期因素影响,WTI原油与布伦特原油合约交易提前收市,WTI原油隔夜微涨0.58%至日内高位33.69美元,周二(5月26日)开盘更进一步扩大涨幅2%至时段高位34.18美元,距离35.0美元水平仅一步之遥。

  油价于上周四(5月21日)曾大幅重挫10%,但目前该跌幅已几乎被全部收复,这主要得益于疫情趋向乐观,各国逐步解除限制措施,而原油需求回升的预期则为油价提供上行动力。

  具体而言,周一(5月25日)日本首相安倍晋三 (Shinzo Abe)宣布全面解除国家紧急状态宣言;俄罗斯23个联邦主体着手准备解除第一阶段的限制;印度恢复国内航线,各城市间主要航班都已经开通;德国就高达90亿欧元的汉莎航空救助达成协议,一旦各国在航空等交通领域得以恢复,料将大大刺激市场原油需求。

  值得留意的是,根据IHS Markit数据显示,作为原油消费大国的中国4月份对石油的需求反弹至一年前的89%,预计5月份的需求将为2019年水平的92%;第一大经济体美国上周公布的EIA库存数据显示汽油需求有所回升,一系列现象均表明油价仍朝着乐观的方向运行。

  周一(5月25日)俄罗斯能源部认为全球原油需求正在恢复,5月需求同比下滑20%,较4月25-27%的降幅出现改善。

  与此同时,原油市场供给端方面亦受到OPEC+与非OPEC+减产而下降,目前非OPEC+国家目前已经削减350-400万桶/日产量,全球市场上的石油供应量减少1400万吨至1500万吨,这令全球石油市场有望于6月至7月石油达到平衡。

  尽管目前市场普遍预计疫情对全球经济的影响正逐步改善,但依稀逆风因素仍需注意,上周六(5月23日)世卫组织(WHO)宣布将暂停在“团结试验”中使用羟氯喹,以充分评估羟氯喹的潜在作用和危害。

  此外,尽管世界卫生组织表示并没有数据表明新冠肺炎会在冬季卷土重来,但仍敦促所有国家对病毒保持高度警惕,并表示世界正处于第一波大流行的中间,仍存在在这波大流行中迎来第二波高峰的可能。

  此外,疫情似乎正为全球经济带来更为深远的影响,周一(5月25日)德意志银行警告称,疫情危机可能导致全球价值链重组,预计2020年全球商品贸易将萎缩13.6%,2021年仅将恢复7.5%。降幅将远高于金融危机期间的水平。尤为重要的是其中将伴随着服务出口的下降。

  其他因素方面,周一(5月25日)委内瑞拉石油部长Tareck El Aissami向伊朗送来的“燃料、添加剂和备件”增加燃料供应表示感谢,这有助于提高委内瑞拉的汽油产量。

  值得留意的是,目前在伊朗向委内瑞拉运送的5艘油轮中第一艘油轮已停靠委内瑞拉港口,第二艘即将抵达,而此前美国方面曾表态称考虑对这次船运行动“采取措施”,伊朗总统鲁哈尼则警告一旦美方给那些油轮制造麻烦,伊朗将进行报复,尽管美伊局势在该事件上升级可能性不大,但投资者仍需提高对目前包括叙利亚在内的中东局势产生微妙变化提高警惕。

  投资者日内可重点关注美国咨商会消费者信心指数、美国新屋销售数据以及周三(5月27日)公布的美联储歇皮书,料将影响市场走势。

  纽约原油技术分析:短期突破35.0美元水平可期,但仍需警惕冲高回落行情

  走势图显示,油价短期前景仍偏乐观,油价此前急跌并未失守30.0美元,上升趋势维持良好,暗示后市仍有望进一步反弹挑战35.0美元水平上方。

  目前油价突破35.0美元机会较大,但与此同时投资者更需警惕油价冲高回落的可能,而一旦形成转折,后市可关注29.0美元甚至27.0美元水平,但若油价最终选择向上,则中期有望挑战41.36美元附近缺口水平。

美黄金期货价格小幅回调 短期难有上涨动力?

  5月25日,COMEX黄金(美黄金期货)价格有小幅回调,于1734.7美元/盎司开盘,最高升至1736.9美元/盎司,目前价格为1730.2美元/盎司。

  根据世界黄金协会最新发布的2020年央行黄金储备调研结果显示,有20%的央行计划在未来12个月增加黄金储备,而在2019年的调研中这一比例仅为8%。值得注意的是,2019年全球央行黄金购买量增加了650吨左右,为50年来第二高的年度购买量。

  今年在疫情的影响下,黄金在大类资产中收益名列前茅,价格频创阶段新高,不少黄金产品更是突破历史高点。除此之外,无论是大妈爱买的金条还是股市黄金概念,都在近期有不错的表现,有分析更是喊出黄金再创历史新高恐怕只是时间问题。

  而黄金从2009年初开始展开了历时两年半的牛市行情,从680美元/盎司上涨到2011年8月的1920美元/盎司,过去近九年时间黄金都无法突破这个历史新高。

  或将有短暂回调?

  有市场分析认为,货币低利率、负利率,全球经济的负增长,宏观的不确定性,以及资产配置需求的增加等诸多利好因素叠加,黄金行情可期。但也有分析认为,当前金价涨势可能会暂告一段落,短期难有上涨动力。

  富国银行此前上调了金价预期,将今年年末金价预期自1650至1750上调至1800至1900美元/盎司。该机构表示,今年金价将很难触及2000美元大关,突破并创下历史是很大的事情,1900关口将是一个阻力水平。在金价突破创下新高之前,会有多次尝试,而今年余下时间未必够。

  LaForge认为,今年提振金价走高的因素不少,包括巨大的不确定性以及通胀威胁等,这些因素也将继续支撑黄金市场走高。自2016年起,投资者们就持续应用黄金来对冲各种不确定性,以及极为低迷的利率。近期各国央行会应对疫情而采取的各种措施更是‘火上浇油’。不过,随着全球疫苗开发速度加快,投资者的避险情绪有所降温。不少机构依然看多黄金,但仍未涨势会放缓。

油价上周四连阳 维持短多长空策略

  据周六(05月23日)公布的每周金融市场调查显示,上周原油价格进一步反弹。

  周线图显示,始于4月27日当周的强劲反弹仍构建趋势,油价上周四连阳。

  针对原油本周的走势,在接受FX168每周原油调查的4位分析师中,1人看涨,3人看平。

  其中,原子资产管理(香港)有限公司创始人兼基金管理人周一老师认为油价连续四周收阳,短期技术形态多头主导,周线级别MACD初露金叉端倪。自OPEC+减产以来,石油钻井总数和EIA库存大幅降低,对短期油价仍有不小支撑。

  周老师表示,长期来看,石油供需基本面仍未得到显著改善,除非减产率进一步增加,否则从长期来看,油价要想持续走高也有一定难度。因此维持短多长空策略。

  汇金有道的曹博文老师点评表示,原油在上周继续上涨,即从4月28日以来的第三波上涨浪,不过在冲击至3月9日至3月13日的阻力区间34-34.7时遇到阻力并出现快速回落。

  “预测本周有较大概率会出现回落,缘于目前原油属于三浪上涨,而大多数行情在上了那个上涨后会出现多头动能衰竭,其次来到3月9日的缺口附近,已经完成了初步目标位,并且近期上涨其实是对全球企业复工预期的提前消化,如果之后复工预期慢慢兑现反而有可能出现利好出尽是利空的走势。”

  外部市场中,分析网站FX Empire周五撰文表示原油市场继续出现阻力迹象。

  该网站评论员Christopher Lewis解释称,由于美油WTI正在面临主要的阻力施压,预期会出现一些空头交易者借此机会来做空交易。

  经纪商福汇的高级研究部门分析师Lukman Otunuga指出,尽管油价因经济封锁措施放宽而受到支撑,但关于全球经济增长放缓的恐慌和地缘政治危机加剧,令上行收益注定受限。

  技术面认为,如果30美元/桶的支撑位难以牢固,则WTI价格或回落跌向24美元/桶。

能源行业政策频出 天然气多重受益

  受年初疫情影响,国际能源价格大幅波动,保障能源安全,继续推进油气市场改革成为今年经济工作的重点。

  上周五,A股天然气板块逆势上涨,尤其是与西部大开发概念叠加的新疆天然气(603393)(603393.SH)在大幅分红后报出每日跌停,股价创历史新高。

  随着我国油气市场改革的不断深入,各种引导和鼓励政策层出不穷,天然气市场支持民营企业明确参与方向,管网改革的具体工作逐步落地,能源行业受到前所未有的关注。

  作为国内首家全资民营天然气运营公司,新天然气控股亚美能源(02686.HK),实现了“上游气田、中游管道、下游市场”的全产业链布局,2019年实现营业收入2296万元,净利润4.22亿元,非净利润扣除额同比增长100.29%,今年一季度财务费用同比减少近70%。

  能源行业政策频出

  再提产供销体系和基础设施建设

  石油和天然气是重要的战略能源,关系到经济民生和国家安全。中国是世界第二大石油和天然气消费国。原油对外依存度超过70%,天然气对外依存度超过40%。在缺乏足够能源的情况下,大量能源依赖进口。在这场流行病引发的能源价格动荡中,中国的能源安全受到战略和经济两方面的严重影响。

  确保能源安全,要求天然气行业完善生产、供销体系,提高能源储备能力。中国的能源改革战略已经上升到能源安全的高度。

  5月18日发布的《中共中央、国务院关于加快完善新时期社会主义市场经济体制的意见》明确指出,稳步推进自然垄断产业改革,包括促进油气管网向市场主体公平开放、天然气及时投放和销售价格提高油气流通市场竞争力。这项政策为确保能源安全提供了途径。结合以往油气改革的一贯方向,天然气领域仍急需加强制度完善和基础设施建设两项任务。

  近期,不少专家提出,要加大油气勘探开发力度,完善天然气利用机制,加大对油气储量、管道等基础设施的投入。

  国家管网公司资产划转给出时间表

  优质民营企业全面受益市场化体系

  在油气管网、储运等基础设施建设方面,去年底,国家油气管网集团有限公司(简称国家管网公司)在北京成立,标志着深化油气体制改革迈出了关键一步。据《经济观察报》近日报道,国家管网公司的大部分实际工作已经展开,对“三桶油”管道业务资产的评估、剥离、转让或收购工作将于今年9月30日前完成。这个时间节点标志着油气管网自主化、市场化改革又向前迈进了一步。管网资源的建设和利用打破了垄断,对民营企业进一步市场化开放的预期逐渐明朗。

  新天然气作为领先的民营天然气运营公司,受益于初步的产销一体化模式,受益于气源开采、管道运输、天然气运营等方面的改革。公司在新疆乌鲁木齐市米东区、高新区等8个城市从事城市燃气业务,管道长度1036公里,其中自有高压管道6条,配气站22座,加油站20座。在城市管网基础设施和管理用户方面具有明显的区域市场规模优势。预计在国家管网公司实际运营后,将进一步拓展管道运输业务。

  目前,公司对各下游用户的天然气销售价格由当地政府价格主管部门制定。通过建立市场化改革,建立上下游联动调整机制,解决价格约束,公司城市燃料业务盈利能力可能从收入方面进一步提升。

  继续推动西部大开发

  天然气开采先发优势

  在能源体制改革和能力建设方面,以油气资源为重点的西部大开发首当其冲。新一轮西部大开发政策近期出台,重点优化能源供需结构,包括加快煤层气勘探开发利用,建设一批油气生产基地,继续加强油气支线和终端管网建设,建设多层次的天然气储存体系,将加快在有条件的地区建立地下储气库。除了一再提到的油气储量和管网建设外,油气勘探开发也是西部地区的重点任务之一。

  去年底,为贯彻落实党中央、国务院关于矿业权转让制度改革、油气体制改革和加强油气勘探开发的决策部署,发挥市场在资源配置中的决定性作用要更好地发挥政府作用,深化“服务管理”改革,进一步完善矿产资源管理。自然资源部发布《关于矿产资源管理改革若干问题的意见(试行)》,指出要开放油气勘探开发市场,深化“放开服务”改革,充分发挥市场配置资源的决定性作用和政府作用的更好发挥,加大了油气勘探开发力度。

  新疆新天然气开发既得益于能源战略改革升级,也得益于西部大开发战略优化能源结构。

  2018年,新天然气成功实施了对亚美能源的收购,获得了山西潘庄、马北项目煤层气开发资源。亚美能源在我国煤层气开发中一直处于领先地位。公司具有煤层气开采业务的技术优势。商。

  油气勘探和生产不是一日之功。从勘探到审批,再到建设和开采,新天然气作为业内第一家试图建立完整产业链的民营企业,在开采中具有不可忽视的先发优势。它将得益于前期的政策为后期的行业竞争和市场发展赢得主动权。

投资者应该谨慎追多 但长期伦敦金仍有望继续走高

  隔夜金融市场大震,美国公布的一系列经济数据仍然预示着美国经济前景的悲观,这令伦敦金获得部分反弹动能,从日内低点反弹;此外,美联储多位官员的讲话再次释放了宽松信号,有分析指出,日前市场宽松环境将继续支撑金价,贵金属市场的回调也属于正常现象。

  周五(5月22日)伦敦金开盘报1725.49美元/盎司,截至发稿,伦敦金暂录得1727.80美元/盎司,涨幅0.02%。

  行情回顾

  周四(5月21日)金价下挫逾20美元,跌逾1%,较日高则下跌逾30美元,1720美元/盎司关口失守;因投资者在最近的大涨后获利了结,且一些人在国际贸易紧张局势加剧和对经济复苏的疑虑推动下选择持币观望。

  受到美国经济数据表现不佳的影响,伦敦金从日内低点反弹,上一交易日,虽然伦敦金遭到抛售,下挫逾20美元,但美国经济前景依旧不乐观,伦敦金长线走势依旧看涨。

  机构观点:投资者应该谨慎追多 但长期伦敦金仍有望继续走高

  Mercenary Geologist Newsletter的Mickey Fulp表示,投资者仍然应当谨慎追多,伦敦金市场迎来了季节性的淡季,上行趋势可能受到影响。

  澳大利亚国民银行(NAB)经济学家John Sharma表示,市场情绪略显积极,受到疫情消息影响风险情绪回升。“但这并不是什么大事,如果真的有大消息,金价是会跌破1700支撑的。”

  经纪商安达分析师Craig Erlam表示,“自从此前上破1750一线后,伦敦金似乎已经丢失一些动能,同时日内美元的稳健似乎并未施压伦敦金太多。不过金融系统内巨量的货币刺激政策,以及仍需这些政策一段时间和通胀的风险对伦敦金更长线的走势利好。”

  从当前的数据来看,分析师和经济学家们对于经济前景的预判也是存在分歧的,也就是说,未来的经济还是可能会往市场没有预料到的方向前进。

  技术分析:

  伦敦金2小时走势显示,价格自5月18日高点回落,测试斐波那契50%回调位1718与上升趋势线组成的共振支撑后反弹,意味着伦敦金仍处于上升趋势之中,同时RSI指标自超卖区域走高,目前价格正在测试斐波那契38.2%回调位和前低组成的强阻力1729,突破该水平则见斐波那契23.6%回调位1743。

  若价格下行、跌破1718,则将进一步走低。

  伦敦金日线走势表明,价格沿上升通道走高,形成低点上移和高点上移,目前价格测试15日均线后反弹,由于价格仍处于上升趋势之中,因此预期伦敦金上行压力较大,上涨目标见斐波那契123.6%延展位1762,该水平接近通道上轨阻力。

  若价格下行,支撑见1700关口和前高组成的共振水平。

两市持续振荡股指短暂调整 无碍中期趋势

  5月以来,两市持续振荡修复,科技股的反弹推动指数回升,各大指数试探回补前期缺口,中证500指数表现更加强势,IC/IH比价上升至1.95左右。总体上,指数经历了一个多月的修复后,市场已较充分反应经济复苏、疫情防控、流动性宽松等乐观预期。

  5月以来,两市持续振荡修复,科技股的反弹推动指数回升,各大指数试探回补前期缺口,中证500指数表现更加强势,IC/IH比价上升至1.95左右。总体上,指数经历了一个多月的修复后,市场已较充分反应经济复苏、疫情防控、流动性宽松等乐观预期。

  预期兑现后,指数上行动能开始衰竭。上周,沪指受到2900点压制后下探20日均线,期指也表现出持仓量连续小幅下滑的态势,总持仓来到近年低位,市场存量博弈的特征明显,持续性略显不足。而在周中,MLF缩量续作且利率未下调的事实,也引发了市场对于流动性收紧的担忧,国债期货连续回调。宽松的环境作为前期资金面最主要的支撑受到一定质疑。但我们认为,总体流动性依然在非常宽松的水平,这样宽松的环境,能继续推升IC/IH比价的上行。不过从边际上说,二季度流动性宽松的力度确实很难达到一季度的水平。

  具体来看,5月10日,央行二季度货币政策执行报告中明确指出,“根据疫情防控和经济形势的阶段性变化,把握好政策力度、重点和节奏”。这是货币政策的总体基调,政策的目标是为了更好地疏导信用,帮助实体经济复苏。

  而当前经济基本面的状态处于从“疫情底”缓慢恢复的阶段,全球复产复工继续推进,4―5月高频经济数据释放的复工复产积极信号,工业明显修复,消费渐次改善。这样的状态下,政策纾困的压力也会小很多,所以二季度包括下半年货币宽松的力度确实很难达到一季度的水平,流动性是从“超宽松”转向“宽松”,这也是合理的选择。基本面边际向下与流动性边际向上的空间都在减小,对于市场来说,指数一季度单边高波动的状态很难再现,区间振荡的结构性行情会是之后时间的主旋律。

  同时,央行也在专栏《新冠肺炎疫情对全球和我国经济的影响及应对分析》中重点指出未来有四大主要风险需要警惕:1。全球疫情持续时间及负面影响可能超预期;2。全球过于宽松的非常规政策所造成的负作用;3。国内经济仍面临较多挑战,尤其是中小企业受疫情影响较大;4。我国国际收支和跨境资金流动也存在不确定性,这几点也可以看作是未来影响经济恢复的重点方面。所以,我们认为宽松的环境会延续,但也不会过度宽松,当前国内外疫情和经济形势尚不明朗,仍需要预留一部分政策空间。市场资金还是非常充裕,特别是机构投资者,底部信心较足,整体仓位处于较高的水平,两市仍有超过6000亿元的成交金额,代表市场风险偏好不低,指数下探空间不大。

  再就市场风格而言,一季度,市场主要矛盾在于经济韧性,市场中确定性高的标的会胜出,例如医药、必选消费、农产品等板块企业受到追捧。进入二季度,经济处于边际修复的状态,同时部分前期领涨个股来到估值高位,未来市场重心可能会从“确定性”抱团转向对“修复”弹性的追捧。所以可选消费、制造业、线下科技等板块的空间更大。叠加流动性宽松的环境,题材股表现的机会不少,IC偏强的状态仍会延续。

  节奏上,近期全国两会是市场焦点。从历史统计来看,全国两会前后A股存在明显的日历效应。统计2000年以来的历次数据,两会召开前一个月,上证综指取得正收益的有17次,占比高达85%。而两会期间,上证综指取得正收益的也有11次,偏中性。往年两会前的超额表现是叠加了春节后的增量资金合力,但由于今年两会召开时点特殊,没有春节后的脉冲效应,两会前指数涨幅也较小,特别在前期中央政治局会议的定调指引下市场对政策预期已较为充分,所以预计指数后期获利回踩的空间也不大。

  中长期来看,每年全国两会都是定调全年政策的重点方向,例如:2019年“金融供给侧改革”、2018年“高质量发展”、2016年“供给侧改革”等,在经历一段时间发酵后,成为市场认知的重要部分。今年在疫情给全球经济增长造成巨大冲击的背景下,政策端目前阶段的重点是稳增长、保就业,像新增的特别国债、专项债都也都在市场预期之内。超预期的方面可能在于,今年以来中央逢会必提的新基建,以及代表国家经济转型方向打造国产替代的高科技产业。当然政策的改善会提振市场预期,而预期逐步落实的过程中,市场中枢才会有效上行,这需政策与基本面相互配合,特别是在接下来的经济数据,以及在6月开始的中报披露期间不断验证。

  对于三大期指,上周交割后,在2006合约上IC持仓量最高,IC仍是市场最受关注的合约。短期指数面临调整,但IC2006合约贴水近90点,期货价格已将调整预期反应到了价格中,做空性价比很低。所以当前适当减多IC,并在指数调整后多单入场是是近期较好选择。