另类油市悲剧!交割日来临 期金市场正上演一出“多杀多”

  纽约黄金市场在短短几个月里已发生了天翻地覆的变化,对黄金的抢购浪潮如今却变成了供应过剩。

  许多投资者显然还记得,今年早些时候,在新冠病毒疫情导致航班停飞后,卖出合约的交易员为结清头寸支付了高昂的溢价,引发了人们对把黄金运抵纽约的能力的担忧。这一度导致黄金期现价差飙升至40年来的最高水平,并吸引了来自世界各地的大量黄金涌入美国。而如今,合约持有人正试图避免从庞大的库存中提货。

  本周,6月黄金期货合约价格一度较8月期货合约低出了20美元以上,而在4月中旬时还较后者存在溢价。6月合约将于周四正式交割。6月合约的价格当前甚至低于现货价格。要知道,在5月中旬和3月,该各约较现货黄金的溢价一度达到12美元和60美元。

  显然,当前黄金期货的处境与石油交易员今年早些时候看到的情况有些类似,当时原油库存在燃料需求大幅下降后大幅增加。在这种极端的情况下,油价一度暴跌至负值,持有期货多头合约但无法交割的交易员被迫付钱给买家,让买家来脱手合约。

  尽管没有人认为黄金会像原油一样跌入负值,但当前黄金期货市场的特殊局面依然值得投资者加以留意。

  蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)金属衍生品交易主管Tai Wong表示,“这有点像一场懦夫博弈。突然之间,你就会遇到与原油类似的问题,但又略有不同:对于原油交易员而言,他们当时确实没有地方存放——而在如今的期金市场上,投机性多头只是不希望持有实物金属的物流麻烦,这就是为什么换仓成本已经大幅上升。”

  看涨黄金的投资者抛售很快将交割的期货合约,买入较晚交割的期货合约:

  自3月底以来,已有1680万盎司黄金流入纽约商品交易所(Comex)。这一数字超过了去年ETF持有量的总和,几乎相当于印度每年的珠宝需求。截至周二,黄金库存达到创纪录的2600万盎司,远高于6月合约的960万盎司。

  可以肯定的是,纽约市场的失衡是一个局部现象:全球各地对黄金的需求仍然很高,投资者对全球经济前景依然感到担忧。

  今年早些时候,新冠病毒导致了商业航班停飞,并迫使一些黄金精炼厂关门歇业,这就埋下了目前供应过剩的种子。市场的关闭扼杀了允许实物黄金在全球流动的供应渠道,并促使银行停止在伦敦和纽约市场之间进行套利。与此同时,对黄金作为避险资产的需求也在增长,因为人们担心疫情对经济造成的负面影响。

  纽约期货相对于伦敦期货的溢价飙升,因为交易员在4月份纷纷避免交割,而是回购他们卖空的合约。

  试图抓住这一溢价的交易员能够安排实物交割,从而增加了库存。数据显示,瑞士4月份向美国出口的黄金数量创下纪录,该纪录可追溯至2012年。澳大利亚珀斯造币厂(Perth mint)上月也提高了产量,并向纽约商品交易所发运了金条。

  芝加哥经纪商Zaner Group高级副总裁Peter Thomas在接受电话采访时表示,“这如今已是一个卖方市场,因为存在溢价,买家现在进退两难:你是想现在交割,还是到以后再交割,那里的溢价更高。”

为什么这群投资者买“黄金”不买“原油”?

  命运迥异!黄金ETF流入量创下历史新高,然而原油基金惨亏后艰难生存。。。。。。。

  众所周知,今年以来黄金和原油走势严重分化——黄金涨势迅猛,两周前,现货黄金一度触及8年高位,上破1760美元关口;而原油在4月暴跌至18年低位之后一直未恢复元气,尽管当前已经有所反弹,但依然徘徊在低位。

  驱动价格波动的因素有很多,其中黄金和原油ETF市场的异动成为分析师关注的焦点。

  黄金ETF流入量创新高!原油基金却夹缝中生存

  随着黄金价格一路攀升,我们可以看到黄金ETF的流入量十分惊人。彭博数据显示,在不到5个月的时间里,资金大量涌入黄金交易所,流入总额达到168亿美元,创下历史新高。2020年迄今美国道富银行620亿美元的SPDR黄金股票(代码:GLD)的资金流入达到120亿美元,排在全球ETF资金流入的第三位,仅次于两支股票类基金。

  当前还不清楚黄金前期的飙升是否和这些ETF买家有关,但可以肯定强劲的ETF买盘确实成为黄金后期涨势的重要支撑。

  黄金ETF基金的涨幅今年迄今创下了历史纪录;与此同时,我们也看到了原油基金的没落。

  在4月油价暴跌之前,原油ETF市场也一度十分火热。外媒数据指出,在油价跌入负值的前一周,有13只与原油相关的ETF在亚洲交易所上市,其中多数ETF的总资产和资金流一度达到历史顶峰。

  油价暴跌之后,多家巨头ETF被迫清仓,无数投资者损失惨重。据外媒,今年以来纽约基准原油期货合约下跌了68%;而原油市场最大的ETF——美国石油基金(USO)的跌幅更大,达到了83%。

  负油价事件之后,这些原油基金受到了监管限制。WisdomTree在4月份暂停了反向石油互换合约发行,而Proshares资本市场在一个月前清仓了两个杠杆原油ETF。最新的消息是,USO表示,由于监管机构的介入,该基金当前不能购买更多原油期货。

  ETF市场“冰火两重天”的另类解读

  ETF市场出现“冰火两重天”的现象,确实和黄金和原油分化的表现直接相关。然而,外媒分析师还指出了一个可能令黄金ETF吸引力大于原油ETF的原因。

  黄金基金受人追捧,部分原因是它们背后有贵金属实物作支撑,当市场不稳定时候,它们依然可以很好地追踪标的资产的现货价格。

  相比之下,美国原油类基金以期货为基础的。在油价暴跌的时候,这些基金被迫采取一系列紧急措施,才能存活。

  外媒ETF分析师埃里克巴尔库纳斯(Eric Balchunas)表示:

  “现货商品的ETF和跟踪期货的ETF之间存在明确的界线。黄金实物可以追踪,而原油就不好办了。”

  道富银行旗下SPDR ETFs业务首席黄金策略师乔治米林斯坦利(George Milling Stanley)称,GLD受欢迎部分是由于投资者的信任,他们很清楚实物黄金就是自己持仓最好的支撑:

  “我们很早就发现,确保被动投资基金不存在跟踪失误的唯一方法就是:持有标的的实物资产。因此,我们决定,我们持仓范畴中不含现金、不含金融衍生品、单纯只有黄金。”

  道富银行的实物黄金储存在伦敦黄金市场协会和三家经注册的金库中。斯坦利称,金库是一个代表央行、主权财富基金和其他机构存储黄金的系统,而这价值630亿美元的黄金库存仅是金库的沧海一粟。

  与之形成鲜明对比的是,美国原油基金数年来一直跟踪近月的期货合约,后来该基金多次将其持有的石油期货展期,并披露可能会存在与基准油价的“重大偏差”。和以实物黄金作基准的ETF不同,这类以期货合约作为基准的ETF,其价格容易会出现偏差。

  ETF证券销售联席主管Kanish Chugh表示:

  “对于ETF组合,标的资产和ETF单价之间的跟踪误差更大,因此,投资者可能需要做更多的尽职调查,了解其中涉及的风险。”

  另外,锚定实物资产价格还有一个好处是,ETF崩盘的可能性很小,还省去了合约到期前移仓的麻烦。

  Chugh表示,大多数黄金ETF都是由黄金作为支撑,崩盘可能性很小,因为黄金的现货价格不太可能变成负值。Direxio资本市场部MD Sylvia Jablonski表示:

  “如果运作得好的话,以期货合约为标的资产的ETF确实具有储存成本为零的优势,但最大的风险是ETF必须在合约到期前移仓。”

5.26原油操作策略喊单:需求回升支撑油价走强 短期前景仍偏乐观

  周一(5月25日)随着疫情得以控制,各国逐步解除限制措施,需求回升的预期仍在支撑油价上行,WTI原油重返34.0美元上方,距离35.0美元水平仅一步之遥,35.0美元能否突破?后市看至哪一水平?

  各国逐步解除限制措施,需求回升支撑油价走强!

  周一(5月25日)因假期因素影响,WTI原油与布伦特原油合约交易提前收市,WTI原油隔夜微涨0.58%至日内高位33.69美元,周二(5月26日)开盘更进一步扩大涨幅2%至时段高位34.18美元,距离35.0美元水平仅一步之遥。

  油价于上周四(5月21日)曾大幅重挫10%,但目前该跌幅已几乎被全部收复,这主要得益于疫情趋向乐观,各国逐步解除限制措施,而原油需求回升的预期则为油价提供上行动力。

  具体而言,周一(5月25日)日本首相安倍晋三 (Shinzo Abe)宣布全面解除国家紧急状态宣言;俄罗斯23个联邦主体着手准备解除第一阶段的限制;印度恢复国内航线,各城市间主要航班都已经开通;德国就高达90亿欧元的汉莎航空救助达成协议,一旦各国在航空等交通领域得以恢复,料将大大刺激市场原油需求。

  值得留意的是,根据IHS Markit数据显示,作为原油消费大国的中国4月份对石油的需求反弹至一年前的89%,预计5月份的需求将为2019年水平的92%;第一大经济体美国上周公布的EIA库存数据显示汽油需求有所回升,一系列现象均表明油价仍朝着乐观的方向运行。

  周一(5月25日)俄罗斯能源部认为全球原油需求正在恢复,5月需求同比下滑20%,较4月25-27%的降幅出现改善。

  与此同时,原油市场供给端方面亦受到OPEC+与非OPEC+减产而下降,目前非OPEC+国家目前已经削减350-400万桶/日产量,全球市场上的石油供应量减少1400万吨至1500万吨,这令全球石油市场有望于6月至7月石油达到平衡。

  尽管目前市场普遍预计疫情对全球经济的影响正逐步改善,但依稀逆风因素仍需注意,上周六(5月23日)世卫组织(WHO)宣布将暂停在“团结试验”中使用羟氯喹,以充分评估羟氯喹的潜在作用和危害。

  此外,尽管世界卫生组织表示并没有数据表明新冠肺炎会在冬季卷土重来,但仍敦促所有国家对病毒保持高度警惕,并表示世界正处于第一波大流行的中间,仍存在在这波大流行中迎来第二波高峰的可能。

  此外,疫情似乎正为全球经济带来更为深远的影响,周一(5月25日)德意志银行警告称,疫情危机可能导致全球价值链重组,预计2020年全球商品贸易将萎缩13.6%,2021年仅将恢复7.5%。降幅将远高于金融危机期间的水平。尤为重要的是其中将伴随着服务出口的下降。

  其他因素方面,周一(5月25日)委内瑞拉石油部长Tareck El Aissami向伊朗送来的“燃料、添加剂和备件”增加燃料供应表示感谢,这有助于提高委内瑞拉的汽油产量。

  值得留意的是,目前在伊朗向委内瑞拉运送的5艘油轮中第一艘油轮已停靠委内瑞拉港口,第二艘即将抵达,而此前美国方面曾表态称考虑对这次船运行动“采取措施”,伊朗总统鲁哈尼则警告一旦美方给那些油轮制造麻烦,伊朗将进行报复,尽管美伊局势在该事件上升级可能性不大,但投资者仍需提高对目前包括叙利亚在内的中东局势产生微妙变化提高警惕。

  投资者日内可重点关注美国咨商会消费者信心指数、美国新屋销售数据以及周三(5月27日)公布的美联储歇皮书,料将影响市场走势。

  纽约原油技术分析:短期突破35.0美元水平可期,但仍需警惕冲高回落行情

  走势图显示,油价短期前景仍偏乐观,油价此前急跌并未失守30.0美元,上升趋势维持良好,暗示后市仍有望进一步反弹挑战35.0美元水平上方。

  目前油价突破35.0美元机会较大,但与此同时投资者更需警惕油价冲高回落的可能,而一旦形成转折,后市可关注29.0美元甚至27.0美元水平,但若油价最终选择向上,则中期有望挑战41.36美元附近缺口水平。

油价上周四连阳 维持短多长空策略

  据周六(05月23日)公布的每周金融市场调查显示,上周原油价格进一步反弹。

  周线图显示,始于4月27日当周的强劲反弹仍构建趋势,油价上周四连阳。

  针对原油本周的走势,在接受FX168每周原油调查的4位分析师中,1人看涨,3人看平。

  其中,原子资产管理(香港)有限公司创始人兼基金管理人周一老师认为油价连续四周收阳,短期技术形态多头主导,周线级别MACD初露金叉端倪。自OPEC+减产以来,石油钻井总数和EIA库存大幅降低,对短期油价仍有不小支撑。

  周老师表示,长期来看,石油供需基本面仍未得到显著改善,除非减产率进一步增加,否则从长期来看,油价要想持续走高也有一定难度。因此维持短多长空策略。

  汇金有道的曹博文老师点评表示,原油在上周继续上涨,即从4月28日以来的第三波上涨浪,不过在冲击至3月9日至3月13日的阻力区间34-34.7时遇到阻力并出现快速回落。

  “预测本周有较大概率会出现回落,缘于目前原油属于三浪上涨,而大多数行情在上了那个上涨后会出现多头动能衰竭,其次来到3月9日的缺口附近,已经完成了初步目标位,并且近期上涨其实是对全球企业复工预期的提前消化,如果之后复工预期慢慢兑现反而有可能出现利好出尽是利空的走势。”

  外部市场中,分析网站FX Empire周五撰文表示原油市场继续出现阻力迹象。

  该网站评论员Christopher Lewis解释称,由于美油WTI正在面临主要的阻力施压,预期会出现一些空头交易者借此机会来做空交易。

  经纪商福汇的高级研究部门分析师Lukman Otunuga指出,尽管油价因经济封锁措施放宽而受到支撑,但关于全球经济增长放缓的恐慌和地缘政治危机加剧,令上行收益注定受限。

  技术面认为,如果30美元/桶的支撑位难以牢固,则WTI价格或回落跌向24美元/桶。

美油连涨五日 今日(5.21)如何操作

  原油走势回顾:

  周三(5月20日),美国油价上涨近5%,连续第五个交易日上涨。布油价格创下自3月12日以来的新高,达到每桶36.46美元。数据显示,美国上周原油库存下降,但油价上涨是由于投资者担心新冠状病毒大流行对经济的影响以及炼油利润率下降。

  根据美国能源情报署的数据,美国原油库存连续第二周下降。俄克拉荷马州库欣的原油库存创纪录地减少了560万桶。不过,汽油库存意外增加280万桶,反映了需求。持续疲软。普莱斯期货集团(Price Futures Group)高级分析师菲尔弗林(Phil Flynn)表示,报告证实,最糟糕的噩梦,即存储空间即将耗尽,可能不会发生。

  石油期货已经从近期的疲软中恢复过来,因为产量下降的速度超过了预期,缓解了导致石油储存空间压力的供过于求。随着全球新皇冠疫情封锁措施的放松,燃料需求增加,航运数据显示,石油输出国组织(欧佩克)及其盟国正在执行减产协议,以减少每天970万桶的供应。

  原油走势分析:

  原油从日线上看,日线收盘十字星阴线,高点没有破前高,低点没有破前低,出现了震荡走势,在趋势指标上显示,多头动能出现放量迹象,均线系统出现了拐头迹象,短周期均线运行在油价下方形成支撑,向上发散中。

  kd指标触及超买区域,有死叉迹象,整体表现多头上涨放缓。原油小时图显示,原油在一波连续上涨触及33.7高点后,油价出现了承压的迹象,随后油价震荡出现走低,在触及31.0位置,油价出现企稳迹象,这样的图表走势,我们可以分析油价多头出现动力不足迹象,

  但是31.0位置出现了支撑,该位置不下破大概率多头将出现蓄力,进一步出现下破将会考验29.2位置支撑。综合来看,今日短线操作思路上笔者个人建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方短期重点关注34-35一线阻力,下方短期重点关注31.3-30.5一线支撑。

  原油操作建议:

  1、上方短期重点关注34-35一线阻力;

  2、下方短期重点关注31.3-30.5一线支撑。

国际石油市场持续反弹 今日(5.19)原油期货如何操作?

  原油行情

  近年来,国际石油市场持续反弹,一方面是由于原油产量明显下降,而西方国家放宽封锁措施也提振了对原油需求的预期。

  根据数据情报公司kpler的报告,从14天移动平均值来看,OPEC +海事出口量从5月到现在已经下降了640万桶/天,大约是2700万桶/天。在减少的出口中,沙特阿拉伯,科威特和阿拉伯联合酋长国占70%,俄罗斯为92.2万桶/天,阿尔及利亚为27.7万桶/天,伊拉克为26.5万桶/天。

  显然,许多OPEC +产油国由于土地储备能力不足和市场需求的严重破坏而不得不减少出口。沙特出口为726万桶/天,比上月减少224万桶/天,沙特国内库存下降了500万桶,再次表明欧佩克+正在实施减产措施。

  与此同时,美国能源信息署(EIA)上周发布的数据显示,3月份美国石油产量下降了150万桶/天,低于历史最高水平的1,310万桶/天。随着各州开始重新开放经济,汽油需求开始显示出复苏的迹象。

  此外市场对全球经济活动恢复情绪有所乐观,并且有迹象表明产油国正在按计划减产,这均支撑了油价的上涨,本周一,国际油价再度大幅上涨,油价升至二个月高位,美油6月合约涨超10%,创3月16日以来新高至33.32美元/桶。

  WTI 7月原油期货收涨2.13美元,涨幅7.2%,结算价报31.65美元/桶;布伦特7月原油期货收涨2.31美元,涨幅7.11%,结算价报34.81美元/桶。

  原油技术面分析:

  原油从日线来看,震荡反弹,原油收复昨日失地,延续反弹的走法,奠定强势格局,同时收复了隔日的上影线,短线整理偏多。技术面来看,KDJ金叉,随机指标再次走高,MACD金叉,红色能量柱持稳,指示原油接下来将继续维持震荡反弹之势,上方关注阻力关注30.0整数关口,若破位该位置阻力,则中线增加看涨信号。

  原油4小时来看,打破区间震荡格局,原油目前在25.0上方横向整理启稳,且整理时间较长,始终未跌破多头临界点,反复去测试高点,目前维持在临界点之上低多看新高。技术面来看,KDJ金叉,随机指标走高,MACD金叉,红色能量柱扩大,均线成多头发散,原油具备冲高破高量能。

        原油期货操作建议:

  综合来看,今日短线操作思路上建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方短期重点关注34.0-34.5一线阻力,下方短期重点关注31.5-31.0一线支撑。

市场分析:原油市场的底部正在形成 黄金历史级别的大牛市正在进行中

  原油:

  原油市场的底部正在形成。原因如下:

  A、WTI和Brent远期曲线均较上周大幅平坦化,近远月价差继续收窄,表明市场对原油基本面的预期已出现大幅逆转,悲观情绪消退,乐观情绪正在累积。后期需要关注的是,远期曲线何时由contango结构转为back,那时将是多头集结的重要信号。

  B、供应端:OPEC方面,6月沙特将在OPEC+减产协议基础上额外单方向减产100万桶/日,同时,OPEC+5月和6月近1000万桶/日的减产将延长至今年年底;美国方面,自3月中旬以来,产量已下滑150万桶/日,钻井平台数由683降至目前258。OPEC+和美国原油减产均开始不断超预期。

  C、需求端:欧美复工复产正在临近,原油需求最悲观时刻已过去;美联储及全球主要经济体央行极致量化宽松措施和财政政策已大幅对冲需求端风险。需求端的逐步好转正在实现。

  D、技术图形上:本周WTI向上突破29美元/桶的重要阻力位,形成头肩底形态,实现上周周报中提及的技术信号验证基本面逻辑的原油右侧买点。

  因此,当下原油市场正处于牛市的开端,超预期减产和需求的恢复正驱动远期曲线不断走平,绝对价格的牛市正在到来。

  黄金:

  黄金价格与实际利率负相关,即与名义利率负相关,与通胀预期正相关。当下黄金市场正处于名义利率下滑和通胀预期回升的双轮驱动中,黄金历史级别的大牛市正在进行中。

  名义利率方面:在美联储将利率迅速降至0-0.25%的历史低位,资产负债表扩张速度历史最快的基础上,上周市场开始出现负利率的预期,该事件是名义利率的重要转折点,尽管鲍威尔予以否认,但市场对此预期仍未消散,表明市场的交易逻辑已转向负利率的预期,支撑黄金价格。

  通胀预期方面:A、油价。原油市场的底部正在形成,牛市的开端意味着未来的通胀预期将不断抬升;B、全球央行货币政策和财政政策。美联储及全球央行史无前例的大规模量化宽松,主要经济体债务和杠杆继续上升,中长期货币贬值的趋势难以逆转,潜在通胀预期上升,以各国货币计价的黄金将陆续创出历史新高;C、全球供应链的中断。经济全球化进入到目前这个阶段已难以为继,贸易冲突加剧已是大概率事件,中国制造对全球通缩的输出力度将大幅减弱,推动通胀走高。

  国此,未来我们大概率将要面临的情形下:低增长+高通胀+货币贬值,这是黄金多头最好的时代。

5.15原油期货走势分析及投资策略建议

  原油走势回顾:周四(5月14日)美油6月合约飙升10%,创4月15日以来新高至27.96美元/桶,一些主要产油国相继承诺减产,国际能源署(IEA)预测今年下半年的原油供应紧张,均令油价得到支撑。

  国际能源署(IEA)周四表示,2020年全球石油需求势将创下历来最大下跌纪录,但由于封锁措施有所放松,IEA已缩减需求跌幅的预测。随着需求增加,IEA预计下半年原油库存将减少约550万桶/日。

  分析师称,沙特阿拉伯前所未见的主动承诺减产,以及OPEC+的减产行动,使投资者对原油市场将在6、7月份恢复供需平衡抱有乐观预期。不过,原油市场仍然面临显著的下行风险。全球各大经济体都已开始逐步解除为遏制冠状病毒疫情而实施的隔离和封禁措施,但现在尚不清楚其后果如何。若事实证明解封过早,并导致第二波疫情爆发,隔离与封禁措施将重新恢复,油价将会再次重挫。

  原油走势分析:原油今日开盘在25.916美元/桶,随后出现上涨给到26.292美元/桶位置油价出现承压迹象,油价出现走跌,最低给到25.559位置出现上涨,随后油价出现连续上涨,现报价26.915美元/桶,日线图显示昨日收线阳线十字星,高点破前高,低点没有破前低,均线系统空头排列,向下运行,短周期均线出现了拐头迹象,运行在k线下方形成支撑。趋势指标上空头动能放量出现了逐步减弱中,整体表现区间震荡中。

  美原油四小时级别上看,原油在4月份出现触底反弹后,油价逐步走高,出现上涨,在触及27水平后,油价进入了区间震荡中,macd双线出现了粘连,但是多头动能处于放量中,kd指标在中部附近出现金叉向上迹象,综合来看张绅尧认为,原油处于多头趋势中,今日操作上考虑回撤布局多单为主,上方关注26.7-27.7阻力,下方关注26.0-25.5支撑;

  原油操作建议:

  1、上方关注26.7-27.7阻力

  2、下方关注26.0-25.5支撑

能源业正在重新洗牌 油价将在18个月内回升至100美元

  在超低油价的冲击之下,能源业正在重新洗牌,埃及亿万富豪纳吉布·萨维里斯(Naguib Sawiris)认为,如果以更长远的眼光来看,国际油价可能在18个月后,飙升至100美元/桶的超高水平。以下为他的主要观点。

  现在即便是在传统石油方面,美国的许多设施也已经关闭。为了降低成本与损失,很多生产需要完全停下来。而即便有衰退,世界经济无论如何都在发展。这样一来供给就将会少于需求,国际原油报价,价格也就会回升至很高的水平。

  萨维里斯是Orascom投资控股公司的董事长兼CEO,该公司在埃及、朝鲜、黎巴嫩以及其他一些北非和中东国家拥有投资。他不仅在航空业,而且在旅游业,酒店和互联网领域都看到了机遇。

  行业贸易组织美国航空运输协会(Airlines for America)近日在一场听证会上透露,受疫情影响,宕机中的美国航空业每月现金流损失高达100亿美元——3000架飞机停飞、国内航班月均乘客仅17人、国际航班月均乘客仅29人。

  公开数据显示,自3月以来,美国航空客运量锐减了95%,数以千计的航班被迫取消,其中80%以上为截止6月的既定行程。在前述听证会上,美国航空协会警告称,如果航空公司给所有机票退款,将会导致负现金余额,甚至破产。

  目前全球新冠肺炎累计确诊病例超过381万例,其中美国累计新冠肺炎确诊病例超125万例。

  油价将在18个月内回升至100美元

  萨维里斯预计油价将在18个月内回升至每桶100美元的水平。他将和巴菲特背道而驰,后者在周末的年度股东大会上宣布清空了所有航空股。

  每一次危机都会酝酿机会。如果你肯承担大部分债务,你今天就可以花1美元收购一家航空公司。

  沙特和俄罗斯之间的价格战是有计划的努力,目的是要扼杀美国的页岩产业,而从长远来看,沙特完全正确。

  这是经过精心策划的。他们知道油价暴跌将会发生,但仍然想这样做,因为通过杀死竞争对手,油价将升至50或60美元以上。所以我实际上相信,从现在开始的18个月内,油价将达到100美元。

  周三(5月6日)布伦特原油下跌4%,跌穿每桶30美元,因美国原油库存增加,柴油库存猛增,抵消了石油输出国组织(OPEC)主导的减产带来的提振,以及随着部分国家解封需求将复苏的希望。周二(5月5日)布伦特原油期货上涨14%,美原油期货急升20.5%,因一些欧洲和亚洲国家以及美国几个州开始放松疫情期间的封锁措施。周四(5月7日)欧市盘初,布伦特原油交投于29.27美元/桶附近。

原油策略:五月有转机但仍未解除危机

  从供应端来看,4月整个市场供应尤其是OPEC出现激增,其中沙特4月产量增加至1139万桶/日,增幅为140万桶;阿联酋产量增加至372万桶/日,增幅为29万桶,科威特亦增加15万桶至290万桶/日。此外,数据跟踪显示,沙特、伊拉克、科威特和阿联酋原油产量占欧佩克产量70%,其在4月原油和凝析油装载量平均为1890万桶/日,较3月增加200万桶/日。

  4月需求断崖式下滑,而供应激增导致全球快速再库存,可以说4月是全球原油市场最糟糕的时候,但来到5月,供需矛盾将有所缓解。按照4月13日的OPEC+的约定,自5月1日起,OPEC+将联合减产970万桶/日。目前基于协议约束以及被动减产的诉求,供应都将趋向于边际减少。

  从需求端来看,各国正在加大石油储备,其中印度称利用低油价,储备了530万吨战略储备原油;特朗普称美国正在填补战略石油储备。4月印度原油需求萎缩70%,当前情况在全球前所未见。需要注意的是,虽然海外疫情确诊数据仍未见明显的拐点,但复工以及经济重启的诉求正在加速。

  可见海外经济尤其是美国、印度等经济重启对需求改善的预期主导油价的反弹。另外库存方面,库容不足的瓶颈仍未解除,IEA署长比罗尔发表言论称全球石油存储设施可能在6月中旬装满,呼吁欧佩克+国家考虑进一步减产。按照目前的汽柴油裂解利润,我们认为从EIA来看,炼厂开工率有底部回升的可能,因而需要关注周度EIA库存的变化情况。

  油价方面,近期原油市场在流动性危机解除之后开始走出低位强势反弹行情,其中WTI主力合约6月上涨至22美元/桶附近,Brent主力合约7月重心上行至28美元/附近。此前在月末时市场担忧近月合约出现负价的可能性再现,而纷纷提前移仓,尤其是指数基金的提前移仓令WTI一度跌至6.5美元/桶附近。

  从盘面来看,我们认为一致性恐慌的时候已经过去,5月原油基本面存在改善的可能性,存在预期差。

  整体来看,油价仅是反弹来对待,底部反转仍需要进一步的确认,尤其是在确诊基数较大的背景下复工是存在更大范围内扩散的可能性。如果出现二次峰值,倒逼经济不得不再度采取封锁政策那带来的伤害会比前一次更重。

  因而对油价来看,我们认为第一:供需关系边际改善的预期使得油价有较急的反弹,但持续性有待观察;第二:月差是存在改善的情况,尤其是近远月的深度升水格局可能变缓,也就是近月涨得比远月多,带动价差修复。对于节后国内原油市场将出现高开可能,但整体仍需谨慎。