美国LNG仍是致命弱点,2美元成天然气无法逾越的门槛?

  到了夏季,预计天然气还会在很长一段时间内和2美元的价格水平玩“捉迷藏”,因为液化天然气(LNG)出口仍然是这个市场最致命的弱点。

  随着美国50个州逐渐放松封锁措施,市场给出了不同的反应:华尔街股市大涨;油价较4月低点上涨了200%;黄金则保持在每盎司1700美元的水平。

  反观亨利枢纽的近月天然气合约,几乎整个月的时间里都只能勉力维持在靠近2美元/百万英热单位的水平——天然气曾在5月初短暂触及这个舒适的价格。

  天然气期货日线图

  LNG出口订单取消增多

  天然气价格表现疲软的原因在于越来越多的LNG订单取消,原定6月份交付的货物已经取消了30批。业内人士称,国际LNG价格疲软表明供应过剩的状况还将持续一段时间。

  在周三的交易中,亨利枢纽NYMX 6月天然气期货合约到期,收于1.72美元/百万英热单位。夏季第一个天然气期货合约——7月合约结算价为1.89美元,次月的8月期货合约价格则为1.97美元。目前,2美元的价格只出现在9月份合约里,到8月该合约才会变成近月合约。

  英为财情Investing.com周三获悉,总部位于休斯敦的天然气风险咨询公司Gelber & Associates分析师丹·迈尔斯(Dan Myers)在向公司客户发出的一封邮件中警告称,虽然“与出口订单取消的抵抗仍在继续,但6月份仍将有好几次的四位数库存增长”。

  迈尔斯补充称:

  “因此,尽管今年春季的大幅库存增长可能比不上去年,但即将到来的更多库存增长应能使其保持在五年均值之上。”

  EIA料报告更多的四位数库存增幅

  隔夜EIA公布的天然气库存报告就出现了四位数增长。英为财情Investing.com数据显示,截至5月22日当周,EIA报告天然气库存增长了1090亿立方英尺。此前,在截至5月15日当周,库存增长为810亿立方英尺,更早前的两周分别增长了1030亿和1090亿立方英尺。

  最新一周的天然气库存增长,超过了同期的五年均值(2015年至2019年)930亿立方英尺。

  同时,这也使美国的天然气库存增加到2.6万亿立方英尺以上,比五年均值高出约19%,比去年同期高出约42%。

  ICAP能源期货经纪商斯科特·谢尔顿(Scott Shelton)在给客户的报告中写道:“市场看到不少数据在改善,但这种改善也需要出现在每周库存报告里。”

  正如谢尔顿所指出的那样,现在并不是所有的天然气数据都是看跌的。他举了个例子:随着美国大部分经济重新开放,上周的电耗增加了31亿立方英尺。

  谢尔顿在报告中说:“我仍然看好天然气的利用率,在某种程度上也看好持平的价格,虽然市场‘噪音’令人感到麻木。”谢尔顿所指的噪音,即是天然气库存的增长以及LNG订单的取消。

  更多LNG将出口至美国,情况雪上加霜?

  Natgasintel.com援引BTU Analytics的数据报道称,除了未来几个月美国LNG货物出口订单可能继续被取消之外,国际液化天然气相对于美国的低价还可能在短期内导致燃料进口泛滥。

  BTU分析师康纳·麦克林(Connor McLean)说,虽然美国进口LNG并不罕见,但至少在夏季,进口需求激增完全“是意料之外的”。

  根据BTU的数据,目前美国全年平均每天进口2亿立方英尺LNG,但这些进口主要是出现在冬季,因为美国的东北地区需要进口LNG来满足取暖需求。

  麦克林称:“以往本要运往欧洲和亚洲的货物,现在可能会转而奔向路程更短的美国,利用其更高的天然气定价以及更低的运输成本来增加净回值。”

  “或者,这些货物也可能被运往墨西哥,并借此减少该国从美国的管道天然气进口。”

  该公司表示,虽然国际市场与亨利中心之间的价差涨幅可能不足以刺激澳大利亚或卡塔尔等主要国际天然气出口国将货物运送至美国本土48州,但却足以说服那些距离更近的出口商利用更高的美国定价。

  特别是,特立尼达和多巴哥岛国位置优越,可以利用这个价差。BTU指出,在过去两年中,特多持续向世界各国出口16亿立方英尺/日的天然气,大部分(2019年约为48%)销往欧洲和亚洲,而北美平均约占13%。

  麦克林说:“夏季通常是淡季,去年夏季的三个月根本没有进口LNG。”

  “一种可能的情况是,上述提到的加勒比地区天然气仅一半出口到美国,就会令美国的LNG进口量达到冬季的高峰水平。”

  EIA预测,到2020年和2021年,美国的天然气需求将从去年的历史高位下降,因为各州当局仍对第二波疫情风险保持警惕,在必要的情况下或会重新限制社交和经济活动。

美国原油和天然气产量仍然排名全球第一

  尽管当前需求降低和石油和天然气产量减少,但美国的原油和天然气产量仍然排名全球第一。

  随着页岩革命的兴起,水力压裂和水平钻井等技术得以广泛使用,据美国能源信息署(EIA)的数据,截至2020年2月28日当周,美国原油日产量从2008年的平均500万桶飙升至创纪录的1310万桶。

  根据EIA的数据,由于石油需求疲软和低油价,截至5月8日当周,美国原油产量降至1160万桶/天,预计2020年平均产量为1170万桶/天。

  根据英国石油公司(BP)去年发布的《世界能源统计审查报告》(Statistical Review of World Energy report)提供的最新数据,2018年,美国在原油总量和全球石油产品产量方面仍居全球首位,日均产量为1530万桶。报告显示,紧随其后的是沙特阿拉伯,2018年的平均日产量为1220万桶,而俄罗斯的平均日产量为1140万桶。

  美国原油进口下降,出口上升。多年来,页岩油革命帮助美国逐渐减少了原油进口量,也帮助美国开始出口原油。

  2015年底,美国解除了自上世纪70年代以来实施的禁止出口国内生产的原油的禁令。EIA数据显示,自那以来,美国原油日出口量从2016年的平均59.1万桶增加至2020年2月的创纪录高位371万桶。在2019年前七个月,美国每月向多达31个目的地出口原油。

  在进口方面,2006年页岩革命爆发前,美国保持了原油进口量的历史最高纪录,即1012万桶/天。该水平在2019年降至日均679万桶,2019年11月降至581万桶。美国将继续从北部邻国加拿大进口大部分原油,2019年加拿大平均每天进口381万桶原油。

  然而,EIA的数据显示,美国仍严重依赖中东地区,2009年美国平均每天从沙特进口50万桶原油。然而,这一水平明显低于海湾战争后1991年创下的170万桶/天的历史最高水平。2019年美国从墨西哥进口的石油数量平均达到60万桶/天。

  在天然气方面,EIA数据显示,自页岩革命以来,美国天然气产量也从2008年的21.1万亿立方英尺(5975亿立方米)跃升至2019年的36.2万亿立方英尺(1.02万亿立方米)。在天然气产量方面,美国仍然是世界第一。英国石油公司《世界能源统计报告》显示,2018年美国天然气产量平均约为8320亿立方米。

  报告显示,俄罗斯以6690亿立方米的天然气产量紧随其后。十多年来一直是世界液化天然气出口冠军的卡塔尔,在2018年以1750亿立方米的天然气产量跌至第四位。加拿大仍然是美国天然气进口的主要供应国,美国几乎所有通过管道进口的天然气都是由加拿大提供的。2019年,美国从加拿大进口的天然气总量为2.68万亿立方英尺(759亿立方米)。2019年,美国从特立尼达进口的液化天然气最多,平均为468亿立方英尺(13.2亿立方米)。紧随其后的是尼日利亚的31亿立方英尺(8780万立方米)和法国的26亿立方英尺(7360万立方米)。

  在液化天然气方面,2017年,由于液化天然气出口增加,输往墨西哥的管道数量增加,以及从加拿大进口的天然气减少,美国的天然气出口量开始超过进口量。2016年2月,美国Cheniere Energy旗下位于路易斯安那州的Sabine Pass液化终端首次向海外发货后,美国开始从48个州出口液化天然气。

  从那时起,马里兰州的Cove Point液化天然气出口终端开始运作,德克萨斯州的Corpus Christi终端于2018年开始出口液化天然气。另外两个液化天然气出口终端——路易斯安那州的卡梅伦液化天然气和德克萨斯州的Freeport液化天然气终端也已投产,而佐治亚州的厄尔巴岛(Elba Island)液化天然气出口终端也即将全面投产。

  根据EIA的数据,2016年2月只有一个终端的美国液化天然气出口量仅为33亿立方英尺,而在2020年1月则飙升至约2500亿立方英尺(71亿立方米)的历史最高水平。

能源行业政策频出 天然气多重受益

  受年初疫情影响,国际能源价格大幅波动,保障能源安全,继续推进油气市场改革成为今年经济工作的重点。

  上周五,A股天然气板块逆势上涨,尤其是与西部大开发概念叠加的新疆天然气(603393)(603393.SH)在大幅分红后报出每日跌停,股价创历史新高。

  随着我国油气市场改革的不断深入,各种引导和鼓励政策层出不穷,天然气市场支持民营企业明确参与方向,管网改革的具体工作逐步落地,能源行业受到前所未有的关注。

  作为国内首家全资民营天然气运营公司,新天然气控股亚美能源(02686.HK),实现了“上游气田、中游管道、下游市场”的全产业链布局,2019年实现营业收入2296万元,净利润4.22亿元,非净利润扣除额同比增长100.29%,今年一季度财务费用同比减少近70%。

  能源行业政策频出

  再提产供销体系和基础设施建设

  石油和天然气是重要的战略能源,关系到经济民生和国家安全。中国是世界第二大石油和天然气消费国。原油对外依存度超过70%,天然气对外依存度超过40%。在缺乏足够能源的情况下,大量能源依赖进口。在这场流行病引发的能源价格动荡中,中国的能源安全受到战略和经济两方面的严重影响。

  确保能源安全,要求天然气行业完善生产、供销体系,提高能源储备能力。中国的能源改革战略已经上升到能源安全的高度。

  5月18日发布的《中共中央、国务院关于加快完善新时期社会主义市场经济体制的意见》明确指出,稳步推进自然垄断产业改革,包括促进油气管网向市场主体公平开放、天然气及时投放和销售价格提高油气流通市场竞争力。这项政策为确保能源安全提供了途径。结合以往油气改革的一贯方向,天然气领域仍急需加强制度完善和基础设施建设两项任务。

  近期,不少专家提出,要加大油气勘探开发力度,完善天然气利用机制,加大对油气储量、管道等基础设施的投入。

  国家管网公司资产划转给出时间表

  优质民营企业全面受益市场化体系

  在油气管网、储运等基础设施建设方面,去年底,国家油气管网集团有限公司(简称国家管网公司)在北京成立,标志着深化油气体制改革迈出了关键一步。据《经济观察报》近日报道,国家管网公司的大部分实际工作已经展开,对“三桶油”管道业务资产的评估、剥离、转让或收购工作将于今年9月30日前完成。这个时间节点标志着油气管网自主化、市场化改革又向前迈进了一步。管网资源的建设和利用打破了垄断,对民营企业进一步市场化开放的预期逐渐明朗。

  新天然气作为领先的民营天然气运营公司,受益于初步的产销一体化模式,受益于气源开采、管道运输、天然气运营等方面的改革。公司在新疆乌鲁木齐市米东区、高新区等8个城市从事城市燃气业务,管道长度1036公里,其中自有高压管道6条,配气站22座,加油站20座。在城市管网基础设施和管理用户方面具有明显的区域市场规模优势。预计在国家管网公司实际运营后,将进一步拓展管道运输业务。

  目前,公司对各下游用户的天然气销售价格由当地政府价格主管部门制定。通过建立市场化改革,建立上下游联动调整机制,解决价格约束,公司城市燃料业务盈利能力可能从收入方面进一步提升。

  继续推动西部大开发

  天然气开采先发优势

  在能源体制改革和能力建设方面,以油气资源为重点的西部大开发首当其冲。新一轮西部大开发政策近期出台,重点优化能源供需结构,包括加快煤层气勘探开发利用,建设一批油气生产基地,继续加强油气支线和终端管网建设,建设多层次的天然气储存体系,将加快在有条件的地区建立地下储气库。除了一再提到的油气储量和管网建设外,油气勘探开发也是西部地区的重点任务之一。

  去年底,为贯彻落实党中央、国务院关于矿业权转让制度改革、油气体制改革和加强油气勘探开发的决策部署,发挥市场在资源配置中的决定性作用要更好地发挥政府作用,深化“服务管理”改革,进一步完善矿产资源管理。自然资源部发布《关于矿产资源管理改革若干问题的意见(试行)》,指出要开放油气勘探开发市场,深化“放开服务”改革,充分发挥市场配置资源的决定性作用和政府作用的更好发挥,加大了油气勘探开发力度。

  新疆新天然气开发既得益于能源战略改革升级,也得益于西部大开发战略优化能源结构。

  2018年,新天然气成功实施了对亚美能源的收购,获得了山西潘庄、马北项目煤层气开发资源。亚美能源在我国煤层气开发中一直处于领先地位。公司具有煤层气开采业务的技术优势。商。

  油气勘探和生产不是一日之功。从勘探到审批,再到建设和开采,新天然气作为业内第一家试图建立完整产业链的民营企业,在开采中具有不可忽视的先发优势。它将得益于前期的政策为后期的行业竞争和市场发展赢得主动权。

美国天然气产量将在11月触底

  当前,石油和天然气生产商削减预算,减少钻探活动。在美国,随着现有油田的产量自然下降,钻探活动会影响未来的油气产量。运营商还关闭了一些生产油田,导致相关的天然气产量暂停。Rystad Energy估计,美国天然气产量(除墨西哥湾外的48个州)将在11月触底,即825亿立方英尺/天,然后在2021年开始逐渐缓慢复苏。

  这是油田逐渐恢复生产,以及当前可视减产情况的假设,预计天然气产量将逐月下降,直到11月。具体来说,天然气产量已经从2019年11月的约940亿立方英尺/天降至2020年4月的889亿立方英尺/天。  与此同时,5月份的产量预计为860亿立方英尺/天。在11月的预测低值之后,预期的缓慢复苏,会在2021年年中增加约10亿立方英尺/天,在2021年年底还会再增加10亿立方英尺/天。

  Rystad Energy页岩研究主管阿特姆?阿布拉莫夫(Artem Abramov)表示:“随着许多以石油业务为核心的生产商实施大规模减产,人们可能会认为,这种损失也将很快开始影响相关的天然气产量。不过,天然气产量的下降速度,并不像市场迄今所预期的那么快,”

  截至11月的115亿立方英尺/天的同比降幅中,大部分将是自然下降所致。由于关井缩减的总降幅仅为17亿立方英尺/天。

  这一预测是基于WTI油价会在2021年上半年逐渐回升至每桶35美元,而Henry Hub天然气价格会在2021年上半年逐渐回升至每百万英热2.5美元。要想快速恢复,WTI价格必须稳定在每桶30美元至35美元之间。

  随着液化天然气和国内需求的全面复苏,预计2021年供应将至少比市场预期的低60-90亿立方英尺/天。预期Henry Hub的价格将在每百万英热2.5 – 3.0美元之间,以触发天然气盆地的复苏,因此完全有能力平衡即将到来的供应缺口。

2020年全球天然气需求或降2%

  挪威著名能源研究和咨询公司雷斯塔能源公司(Rystad Energy)咨询师表示,由于受新冠肺炎疫情影响,全球商业与工业活动放缓,预计2020年,全球天然气需求将同比下降近2%。

  咨询师预计,2020年,全球天然气需求将达到3.88万亿立方米,低于2019年的3.95万亿立方米。疫情爆发之前,2020年全球天然气需求预计将增加至4.04万亿立方米。

  “2020年,天然气消费将自2009年以来出现首次下降。对于以往每年超3%的增长率而言,今年将迎来沉重的打击。”雷斯塔能源公司天然气与电力市场负责人卡洛斯•托雷斯(Carlos Torres-Diaz)表示。

  不过,相比其他能源,天然气仍具有竞争力,尤其是对于大多数国家的电力行业而言,天然气消费量仍保持相对稳定。

  尽管欧洲国家天然气需求下降,但受电力行业需求增长支撑,美国天然气需求仍保持弹性,从而弥补了其他行业的低迷需求。

  过去两周,美国电力行业天然气日均需求量为250亿立方英尺(7.08亿立方米),与上年同期持平。

  由于勘探和开采行业投资活动放缓,2020年,美国天然气产量预计在4万亿立方米左右。而随着天然气存储能力接近满负荷,生产商预计将向市场出售库存。

  “这可能会刺激需求以吸收更多天然气,但很大程度上取决于天然气相比于煤炭的价格仍具有竞争力。”托雷斯表示。

  2020年,预计荷兰天然气(欧洲基准)平均价格为3.3美元/百万英热单位,亚洲现货平均价格为3.8美元/百万英热单位,低于大多数国家煤炭向天然气转换的价格区间。

  天然气产品操作建议:

  天然气06:天然气今日也主看多思路,建议回调低位布局多比较稳妥,个人建议回调1.770附近做多,止损1.740,止盈1.830;

能源市场或将见证更多负价格 天然气存储空间更为有限

  随着能源市场供需不平衡的持续以及部分期货交易所为负价格开绿灯,有分析机构认为或将有更多能源产品面临负价格的事件,这预计将对市场交易行为带来显著影响。

  美国商品期货交易委员会日前提醒市场相关各方需要为一些合约可能继续经历极端市场波动和可能的负价格做好准备,尤其要注意监控和评估风险。

  纽约商品交易所日前曾发布通知,18个天然气和液化天然气相关期货和期权产品以及30个成品油期货和期权产品将可以接受负价格,从5月17日开始生效。这是今年4月份芝加哥商品交易所允许51个原油和成品油期货和期权产品以负价格交易以来再一次为负价格开绿灯。

  4月20日,5月份交货的纽约原油期货收盘价跌至每桶-37.63美元。在纽约原油期货价格罕见跌入负值后,市场对更多商品期货可能出现负价格较为关注。

  有国际能源咨询机构认为,除了原油期货价格在4月份跌至负值以外,能源类大宗商品价格以前也出现过负值。在现货供应超过实际需求而且无法存储的情况下,电力和天然气的价格则变为负值。

  据悉,产量的增加和暖冬已经令天然气价格在新冠疫情暴发以前就降至低位,疫情的冲击进一步导致天然气价格显著下跌。而4月份开始北半球进入天然气消费淡季,天然气市场面临较大储存和物流压力,一些天然气基准价格有可能在一些时段降为负值。

  美国资深市场人士安德鲁·赫克特此前表示,纽约商品交易所天然气期货的交割地位于美国路易斯安那州的伊拉斯,如果该地缺少存储空间,天然气价格也可能会降至零以下。

  新奥集团董事局主席王玉锁日前表示,由于天然气存储空间更为有限,天然气生产缺少灵活性,天然气价格可能降为负值。不过,天然气负价格不具备持续性。

  早在2017年,由于美国加利福尼亚州大量增加风电、太阳能发电和水电发电能力,这些波动性较大的电力供应在一些时段令电网电量出现供过于求,电价曾短暂变为负值。

  分析人士认为,电力负价格是针对批发价格而言,普通消费者并不能以负价格买入电力。加州大学伯克利分校哈斯商学院教授卢卡斯·戴维斯表示,负电价更多是一个市场信号,显示需要对储存电力和其他技术投资进行调整,负价格会令公用事业机构在安装风电和天然气发电设备时变得犹豫。

  操作建议

  天然气06:天然气早盘直接高开之后有小幅回落,目前15分钟、30分钟金叉上行,建议1.714直接做多,止损1.690,止盈看1.755;

原油之后 芝商所允许部分天然气期货负值交易

  在WTI原油期货跌至负值之后,芝加哥商业交易所(CME)开始为天然气价格的负值做准备。

  5月7日,芝加哥商业交易所宣布,从5月17日星期日(交易日期为5月18日星期一)开始,其NYMEX计划允许某些天然气期货合约的价格和期权合约的行使价为负数。 ,并且需要调整的品种包括NBP,TTF和东亚主要合约JKM,但不包括美国主要力量Henry Hub。

  据美国股票研究所称,此举是为可能出现的极端情况做准备。目前,全球流行尚未得到有效控制。石油和天然气资源的供应超过了由流行病引起的需求的现状很难在短时间内改变。原油黑天鹅事件发生后,当天然气库存接近存储空间上限时,天然气出现负价也就不足为奇了,甚至价格波动也比原油大。

  负价天然气不远了?

  在4月20日原油期货跌至负值之后,天然气期货的负价还会随之而来吗?

  上海证券分析,天然气期货价格可能为负,其原因类似于原油。由于其存储需要消耗一定的成本,因此当其使用价值低于存储成本时,存在一定的负价格基础。

  在新型冠状病毒性肺炎的影响下,供需较宽松,天然气储存条件比原油更为严峻。新的王冠流行导致石油和天然气需求急剧下降,从而导致石油价格下跌的极端情况;国际天然气供应也大于需求,并且在安全和环境保护的监督下,难以排放和燃烧大量天然气。同时,天然气的储存条件比原油更为严格。天然气储存设施主要是地下气体储存和负162℃的超低温储存罐。地下储气库的资本支出高,建设周期长,短期内无法扩大产能; LNG储罐的能耗成本高,单罐容量相对有限。

  区域天然气价格的负值正在震惊全球天然气市场。从历史上看,天然气的负价格偶尔会出现在某些区域性的天然气品种中。从今年2月到3月,美国西德克萨斯州瓦哈枢纽的天然气价格率先降低到负值。从2019年4月至2019年5月,天然气价格也跌至负值,但娃哈并不是美国最大的合同。瓦哈枢纽所在的西德克萨斯州是页岩气产区。由于缺乏出口管道,天然气价格始终低于亨利枢纽的价格。因此,娃哈天然气的价格不足以反映全球天然气的真实供求关系。但是,爆发期间娃哈天然气的负价与需求的下降直接相关,这也震惊了世界其他主要合约,这可能是NYMEX检验负天然气价格的重要原因。

  能源期货首席分析师金晓表示,天然气将从4月开始进入再库存周期。 2019-2020年的冬天是一个温暖的冬天,库存消耗也不过分。进入重新库存周期,存储压力更大。目前,美国的天然气库存水平比过去五年同期高出20%,而欧洲的库存压力更大。

  “如果库存接近存储容量的上限,天然气价格为负就不足为奇了。天然气比原油更难以存储,这意味着在极端情况下价格波动甚至比原油还要高。过去,基准价格的负值很少出现。但是,生产区域的天然气价格有时是负的,并且很难从生产区域出口天然气。未来的天然气需求正在朝着改善的方向发展。”如果积累速度相对较快,则天然气储量的矛盾很可能会在秋季末而不是目前出现。 ”

  根据中信证券最新研究报告,短期内天然气期货出现负价的可能性较低。天然气生产更加合理,目前欧美储气库的负荷率还不到65%,仍有较大的提升空间,预计短期储气库容量快速增长的可能性将大大提高。存储上限非常低。此外,石油价格的负面事件完全促使天然气期货投资者采取一些策略,例如提前改变月份数和头寸多样化,这也有望减少天然气期货的践踏风险。与原油相比,天然气投资需要更高的客户专业水平。考虑到存储容量和风险防范等因素,预计随后的海外天然气价格将继续受到压制,但主合同天然气价格出现负价的可能性较低。

  根据EIA的最新数据,自爆发以来,英国的全国平衡点天然气价格(NBP)下降了约40%,NBP的最新价格约为14P / Sam,比25p的价格低约40% /山姆爆发前,荷兰的TTF汽油价格自爆发以来已下跌了约50%。欧洲主要品种荷兰TTF枢纽合同的最新天然气价格约为6欧元/兆瓦时,相比2019年12月爆发前的12欧元/兆瓦时下降了约50%。

  或利好国内城燃

  海外气价持续走弱,或利好国内城燃企业“买气”。

  中信证券分析,中国天然气对外依存度 45%,其中长约气价多与油价挂钩,现货多与 JKM 挂钩。海外油气价格显著走弱,有利于国内油气央企购气成本节省,并传导至城燃购气环节。此外,有 LNG 自主进口能力的城燃公司,有望直接参与进口套利。终端气价下行,还有望进一步刺激销气量提升。

  来自海关总署的数据显示,中国对外依存度 45%,进口 LNG 增速高于进口管道气。2019 年,进口 LNG 总量 6025 万吨,同比增长 12%;进口管道气总量 3631 万吨,同比下滑 1%。今年一季度,受疫情影响,进口 LNG 总量 1113 万吨,同比增长 2%;进口管道气总量 667 万吨,同比增长 4%。 进口管道气增速逆势增长,主要是 2019 年 12 月中俄东线通气的贡献。

  进口气价同比显著下行。2020 年以来,进口管道气与进口 LNG 气价均同比显著下行。 前 3 月,进口 LNG 均价 2.16 元/方,同比下滑 16%;进口管道气均价 1.67 元/方,同比下滑 9%。进口管道气价格挂靠采购时点前 9 个月国际油价(布伦特)均价,进口 LNG 挂靠采购时点前 3-5 个月 JCC 均价。考虑到油价暴跌的效应在进口气价中反映滞后,预计二季度进口气价仍有进一步下行空间。

  “城燃公司购气成本有望节省,销气量有望提升。”中信证券预测,进口气价下行趋势下,对国内城燃而言,一方面期待油气央企购气成本节省,传导至门站环节管道气降价;另一方面,有自主 LNG 现货进口能力的公司,有望直接参与进口套利。

  此前,由于进口气价格较高,在国内天然气消费市场上时常出现“价格倒挂”现象。而今全球天然气市场形成“买方市场”的格局下,对进口合同进行价格复议,或有望扭转我国进口天然气的“高价”模式。

  值得一提的是,无论是“原油宝”还是账户天然气,都是复杂的高风险金融产品。目前国内共有中行、工行、建行、交行、民生、浦发6家银行推出了账户原油业务。其中,民生和工行还有账户天然气业务。4月22日,中行“原油宝”穿仓事件发生之后,这几家银行纷纷发公告暂停账户原油新开仓,其他账户商品业务也都如此调整。

  民生银行4月27日上午9:00起暂停账户能源原油全部产品的开仓交易,4月28日上午9:00起暂停账户能源天然气的开仓交易;工行的调整也不仅限于原油,还囊括其他所有账户商品。4月28日上午9:00起,工行暂停了账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易。

  不过,对于目前仍然持仓客户而言,如果芝商所天然气期货如原油期货一样最终出现负价格,做多的账户亦将有穿仓的风险。

  另据最新消息显示,目前部分银保监局已经开始紧急摸底辖内结构性存款等金融产品的运行、销售情况。市场人士普遍认为,此举正是为了早做预案、摸清风险。

  市场分析人士提醒,期货及衍生品类投资比较复杂,需要具备较强的专业能力,如果金融机构不具备相应的风控能力和完善的风控机制,就会在市场产生巨大波动时暴露风险。

天然气需求增长放缓但仍保持强劲

  根据报告,法国天然气研究中心cedigaz发布了2020年的第一个预测。2019年,在供过于求的背景下,全球经济增长放缓,冬季气候温和等因素导致全球天然气需求增长放缓,导致液化天然气过量,价格急剧下跌。

  天然气需求的增长率已从2018年的5%放缓至2019年的2.3%,恢复到本世纪初以来的年均增长率。这主要是由于在天然气竞争力增强的推动下,电力和工业领域的能源需求从煤炭和石油转向天然气,这得益于低成本供应的增加(尤其是在美国和美国)。欧洲。结果,天然气仍然是能源需求增长的主要受益行业,天然气在能源结构中的份额进一步扩大。

  2019年,全球天然气消费量达到39480亿立方米,比2018年增长2.3%。与2018年一样,美国和中国是两个主要增长中心,分别占全球增长的31%和27%。但是,在经济增长放缓的背景下,这两个市场的天然气需求增长速度都比往年慢。

  这种放缓也是天气因素和煤改气政策放松的结果。欧盟(增长2.4%),大洋洲(澳大利亚,印度),北非(阿尔及利亚),中东和经合组织美洲(加拿大,智利)的需求也很强劲。相反,独立国家联合体(俄罗斯,乌克兰)对天然气的需求下降,主要原因是冬季气候温和。

  2019年,全球天然气市场产量实现了快速增长,增长了3.5%,达到4001亿立方米,年均增长1360亿立方米。全球天然气供应量增长的近40%用于液化天然气出口,其余的用于国内消费。

  仅美国就占全球增长的三分之二。美国干气产量的增长(增加了10%)部分是由于该领域伴生气的增长以及新天然气管道的产能。澳大利亚,中国,俄罗斯和埃及也提供了显着的增长。相比之下,包括挪威在内的欧洲天然气产量下降了7%,导致对外部的依赖增加。

  2019年,国际天然气贸易(净流量)增长3.8%,至9920亿立方米。这种增长只能归因于液化天然气供应激增(+ 12.6%),抵消了管道流量的显着减少(-4.3%)。

  这一发展反映出,与管道天然气相比,竞争激烈的液化天然气供应日益丰富,尤其是欧盟已经吸收了全球新增液化天然气供应的大部分(全球525亿立方米增量中的500亿立方米),成为一个保持液化天然气业务的平衡。

  美国天然气产量的增长继续快于需求,创造了巨大的出口顺差。 2019年,美国将成为世界第五大天然气出口国。

  随着全球供应能力增长超过需求增长,天然气现货价格在2019年暴跌,导致大量库存注入。与2018年相比,亚洲和欧洲市场的现货价格下跌了40%以上,导致石油价格与现货价格脱钩。新的定价和交易模式重塑了全球天然气市场,该市场越来越依赖现货价格和灵活的天然气供应。

天然气负价格或再现 专家提示不盲目跟风抄底

  5月7日,芝加哥商业交易所宣布,从5月17日星期日(交易日期:5月18日星期一)开始,某些天然气期货和期权合约将在CME Globex中被标记为可承受的负价。 某些精炼能源产品的期货合约也将被允许以负价交易,其生效日期与5月17日相同。最近,一些银行已暂停了多个账户产品(包括天然气)的开放交易。 专家建议,普通投资者可能不完全了解期货投资的风险,不要盲目跟随交易趋势和抄底。

  负价格或再现

  据智商公司称,负价格测试将于5月11日进行。如果测试在5月11日顺利进行,则天然气期货和一些成品原油期货均将按计划以负价格交易。

  截至美国时间5月7日,芝加哥商业交易所(NYMEX)亨利中心天然气6月期货收于每百万BTU 1.894美元。

  金石期货投资咨询部主任黄立强认为,在国际原油价格为负值之后,旗商允许的天然气期货价格为负,这表明在目前的供求关系中,祁上天然气价格有负值。由于全球疫情仍未得到有效控制,目前石油和天然气供不应求的状况难以改变,因此天然气出现负值的可能性仍然存在。

  宝城期货研究所所长程小勇认为,天然气负价的可能性较小。首先,天然气的供需基本面与原油不同。当前,天然气库存不短缺,中国和东亚国家对天然气的需求强劲。第二,天然气可以液化,储量要求比原油低,燃烧不会产生污染。第三,天然气没有价格战,中东和其他地区的天然气价格与原油价格相比跌幅很小。

  暂停开仓交易

  日前美国原油期货WTI2005合约首现“负价格”,受此影响,中国银行原油宝合约出现“穿仓”,不少投资人不但本金亏光还倒欠银行。

  多家银行已紧急暂停包括天然气在内的多个账户产品开仓交易。工商银行公告称,自北京时间4月28日9:00起,该行暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易,持仓客户的平仓交易和已经预设的转期,以及连续产品份额调整均不受影响。

  民生银行公告称,已于北京时间4月27日9:00起暂停账户能源原油全部产品的开仓交易,北京时间4月28日9:00起暂停账户能源天然气的开仓交易,所有账户能源的平仓交易按正常业务时间交易。

  民生银行还提示,考虑到近期国际市场波动剧烈,根据该行相关交易规则和协议,在市场价格趋近零或合理预期将出现负价时,该行将暂时关停全部或部分账户能源业务,并且不进行对现有持仓的份额调整。

  专家提示不盲目跟风抄底

  程小勇强调,对于国内投资者而言,由于国内尚未上市天然气期货,价格下跌可能并不能有很便利的衍生工具来对冲。要吸取中行“原油宝”事件教训,普通投资者如果不具备石化能源相关专业知识,不要盲目参与抄底。

  光大期货能化总监钟美燕认为,投资者需要做足两个维度的功课,一是了解清楚自己购买的相关投资产品的跟踪标的及合约,提前规避近月合约可能面临的流动性不足等风险;二是不做盲目跟风交易,近期宏观环境复杂、多变,能源类商品面临多重因素影响,价格波动路径具有极大不确定性,从风险收益比的角度来考量,会呈现高风险的特点。

  国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为,个人投资者投资期货,基本的前提是要对期货市场、交易规则、风险敞口等有所了解。以部分银行原油期货投资为例,采用保证金模式,原始资金的波动风险较大,可能出现交易亏损大于保证金等情况,更适合具有相关的交易经验、具备较强的风险承受能力的专业人士。投资者应该充分认识其中的风险,在相关条件具备的情况下谨慎参与。

天然气行业成长属性凸显 新疆浩源再迎发展新机遇

  受益于环境约束和能源转型发展,天然气在我国现代清洁能源体系的地位日益提升。国家发改委等多部委 2017 年 6 月印发的《加快推进天然气利用的意见》中提出至 2020 年和 2030 年、天然气在一次能源消费结构中的占比力争达 10%和 15%左右的目标。有机构研究认为燃气行业是公用事业中成长属性最强的子行业之一。

  新疆浩源主营业务包括天然气输配、销售和入户安装,目前业务已覆盖新疆阿克苏地区阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、阿克苏纺织工业城开发区、阿克苏经济技术开发区、克州阿合奇县、喀什地区巴楚县及甘肃省部分区域,拥有城市管道燃气特许经营权及经营天然气销售业务的相关资质。2019年,公司天然气销量21,695万方,同比增长17.91%。

  燃气管网作为典型的自然垄断资产,具备优质的现金流及稳定的投资回报特征。新疆浩源高瞻远瞩,2009年底,便完成了从英买力气田至阿克苏市的148公里天然气长输管线的自行投资建设,并实现顺利通气。此举改变了公司过往通过车载方式保障燃气供应的方式,极大的降低了公司燃气的运营成本,极大的促进了公司盈利水平的提升。

  东兴证券近期的研报显示,市场化有利于燃气产业良性发展,通过市场竞争促进产业进步,降低居民用气成本。充分实现市场化之后,企业盈利增长、市场新参与者不断增加、技术实现突破、产量上升成本下降的正向反馈机制的形成。因此坚定不移向市场化迈进,中国天然气市场和产业将迎来新的发展机遇。未来,新疆浩源也将紧紧抓住国家油气体制改革、燃气产业市场化持续推进、大力推广清洁能源以及区域资源优势和新疆大开发、大发展的良好机遇,实现公司业务的顺利推进。