解禁股规模增长 股指承压

  叠加大股东减持 业绩进入密集披露期

  2019年12月,在经济基本面出现改善和预期企稳的背景下,市场风险偏好显著提高,三大期指携手迎来一波流畅的反弹,IF、IH、IC上涨幅度分别为7.59%、6.52%、8.37%。进入2020年1月,受央行降准利好刺激,三大期指跳空高开,随着流动性宽松边际增强,市场风格呈现分化,其中IH上涨乏力,步入振荡,下跌0.53%,IC则维持强势,重心继续上移,上涨5.2%,小市值、高商誉公司表现相对活跃。与此同时,中东发生重要地缘政治事件,美伊冲突带来新的不确定性,避险情绪升温,市场短期出现一定波动。

  站在目前时间节点,在春节前流动性紧张的环境下,警惕解禁股规模增长带来的局部压力,同时大股东减持也是市场面临的短期风险。按照公告日期看,本周重要股东净减持86.3亿元,较前期增加12.8亿元;从解禁规模来看,春节前两周解禁市值依次递增,分别为1693.76亿、3241.73亿元。叠加业绩进入密集披露期,风险会弱化上行动能。

  从经济基本面来看,2019年12月CPI同比为4.5%,与11月持平,PPI同比大幅回升至-0.5%,春节临近,食品和服务价格都存在短期上行压力,短期PPI或将加速反弹。中长期来看,猪价回调将带动食品CPI回落,PPI将跟随经济好转温和回升。12月出口同比增长9%,进口增17.7%,远超市场预期和前值。市场已阶段性充分反应经济企稳预期,目前经济阶段性企稳,但暂且看不到持续复苏,意味着盈利端会有修复,景气度高的行业、龙头企业的盈利趋势更为明确,但由于经济复苏力度有限,强周期行业依然缺乏持续性的机会。

  从资金面来看,在税期、专项债发行缴款及春节等因素的影响下,春节前资金需求较大,市场流动性紧张,银行间市场R001、R007、R014较2020年年初分别上行140.03BP、115.94BP、112.77BP。1月6日,央行已通过降准0.5个百分点向市场释放中长期流动性。此外,1月15日,央行在连续多日暂停流动性投放后,重启公开市场操作,投放3000亿元MLF和1000亿元逆回购规模。1月16日,央行再次投放3000亿元逆回购。央行通过MLF、逆回购等操作意在维护市场流动性,中长期无论从稳增长还是降成本角度,货币政策均有维持中性偏松基调的需求。短期资金面有所收紧,并不利于A股进一步打开上行空间。

  从股市资金面来看,年初以来,大盘高位整固,期指振荡分化,融资余额不降反升,创出阶段新高,截至1月15日,融资余额为10430.96亿元,增加376.27亿元,投资者加杠杆的热情依旧,并未受到指数横盘的影响。与此同时,北上资金延续强劲流入态势,陆股通连续10个交易日实现464.84亿元资金净流入,累计买入成交净额达10399.61亿元。目前中美关系处于缓和状态、中美利差维持高位,A股仍然具有较高性价比,在资本市场改革开放继续深化的背景下,主动型外资或仍将保持流入趋势。此外,公募基金也纷纷加快入场节奏,市场赚钱效应大概率延续。

  从外部环境来看,中东发生重要地缘政治事件,市场避险情绪升温,原油与黄金向好,却对全球风险资产带来短期影响。反观中美关系进展,1月13日,美国财政部发表声明,将中国移出汇率操纵国名单,人民币对美元汇率强势涨破6.9,创下2019年8月以来的新高。1月15日,中美第一阶段经贸协议正式签署。两则消息理应提振风险偏好,但市场并未配合,不涨反跌,也从侧面说明短期外围局势对市场的影响较为有限。

股指策略技术解盘20200114

  IF 偏强运行

  1月以来,IF加权创近期新高后持续在高位振荡整理。周一早盘承压下探获得支撑后再度振荡上涨,日内量能较前两个交易日有放大迹象,北上资金流入对市场提振作用显著,短期均线支撑力度仍偏强。期指市场盘中出现大幅加仓,成交量有所放大,主连合约较现货指数维持升水并小幅走扩,基差波动有望加大。目前IF加权MACD指标红柱或再度放大。关注近期量能与点位配合情况,后市建议多单持仓。

  IC 多单持有

  IC加权上周维持偏强走势后周一再创近期新高,日内量能较前几日小幅放大,日K出现高位突破。目前主连合约较现货转升水扩大,基差较上周变化较大,量价仓与日K配合上行。市场上涨说明目前资金风险偏好力度较大,主连合约显著加仓明显。同时,MACD红柱再扩,后市建议多单持有。

  十债 回调有限

  十债加权连续上涨后出现调整,当前流动性因素对市场有利,月中基本面因素或出现小幅扰动,短期回调同时量能缩减明显,总体盘内资金变化有限。目前MACD红柱延续放大,预计短期调整后仍会维持偏强走势。建议期债多单逢低加仓。

股指 春季攻势有望持续

  节前整体性机会值得期待

  在企业盈利向好、央行降准等利好消息的推动下,元旦以来A股市场表现可圈可点。在此期间,虽然美伊冲突升级给市场带来阶段性扰动,但期指市场走势波澜不惊,结构性行情凸显。就春节前而言,我们认为指数层面的风险较小,如果本周上证综指能够放量突破1月6日的高点3107点,则假期前市场整体性机会依然值得期待。

  双重利好助推,春季攻势如火如荼

  随着央行降准“靴子”落地,2020年的A股市场如期迎来了开门红。实际上自去年年底以来,春季行情就已经呼之欲出。自2019年12月以来,上证综指涨幅达到6.9%,而IC大幅跑赢IH,市场呈现出明显的结构性行情。之所以出现这样的现象,是因为本轮春季攻势既有流动性和风险偏好的推动,同时也离不开企业盈利反弹的支撑。

  从企业盈利角度来看,每年的1月份都是上市公司年报业绩预告的时间窗口。由于2018年年报低基数的扰动,上市公司业绩增速在2019年年报会出现较为明显的反弹,而中小指数在资产减值压力逐渐弱化、并购重组政策大幅放宽等因素的影响下,其2019年年报业绩增速的反弹幅度会更大。从去年12月31日和今年1月2日贵州茅台(600519,股吧)的走势来看,我们发现,相对于投资者预期已经很充分的低位垃圾股暴雷风险,高位绩优股业绩不达预期的风险更高,因此盈利角度支持期指的走强和IC与IH比价的走阔。

  从流动性和风险偏好的角度来看,2019年行情显示,每当市场以流动性宽松为主导逻辑的时候,必然伴随着短期风险偏好的急剧上升,并带动成长股行情。当前央行降准释放流动性、外部风险暂时缓和的背景,有利于指数,尤其是中小指数估值的进一步修复,因此估值角度也支持期指的走强和IC与IH比价的走阔。

  指数层面风险有限,节前无需过度担忧

  随着上证综指回升到3100点附近,投资者对后期市场走势的分歧也随之增加。就春节前市场的走势来说,我们持较为乐观的态度。

  从基本面角度来看,2019年年报全部A股业绩增速明显反弹和流动性充裕会继续提振市场情绪。虽然1月份市场解禁减持的压力较大,但对指数的影响较为有限。地缘政治方面,目前美伊冲突进一步升级的可能性较小。因此从基本面角度来看,春节前指数层面风险较小,市场在经过振荡调整后继续上涨的概率较大。

  从技术层面来看,由于上证综指3100点附近存在的套牢盘较多,若市场想进一步上攻,必须出现明显放量。近期市场成交量开始萎缩,需要观察后续市场能否放量突破3107点,尤其是大指数的搭台作用能否充分发挥。

  操作上,建议投资者密切关注成交量变化和大指数走势,如果市场在大指数搭台效应的作用下能放量突破1月6日的高点3107点,则假期前市场整体性机会依然值得期待,届时期指三品种可继续追加多单,加仓多单以IF、IC为主。反之,若市场始终不能放量突破,则建议投资者更多关注在中小指数业绩回升和政策利好双重驱动下的多IC空IH跨品种套利。虽然当前外部风险进一步扩散的概率较小,但如果后期美伊冲突升级超出市场预期并引发北上资金大幅流出,届时期指多单和多IC空IH跨品种套利单应全部平仓离场。

利好逐步兑现 期债上行乏力

  上周期债在央行宣布“降准”的背景下不涨反跌,说明市场提前透支了该利好消息,基本符合预期。近期资金面宽松程度有所收窄,表现为短端利率上行,对市场的提振作用也在下降。超预期的PMI对市场利空影响较大,随着债券到期收益率下行到低位,投资者越发谨慎,上方压力明显。未来,债市主导因素将逐步由资金面转向基本面,期债上行空间有限。

  资金面边际收紧

  经计算可以发现,今年1月份资金缺口较大。资金缺口的计算主要包括货币政策工具到期量、财政收支因素、专项债发行、春节提现因素等,这四大因素造成2020年1月份的资金缺口约38575亿元,其中货币政策工具到期量8575亿元、提现因素16000亿元、专项债7000亿元、财政收支7000亿元。由于缺口较大,除1月6日“降准”外,央行后续或将通过公开市场操作、MLF和TMLF向市场投放流动性,预计春节前市场流动性整体将保持中性状态。在央行未继续投放流动性前,资金面趋紧,回购利率波动性也会加大,即使央行后期通过货币政策工具来对冲资金缺口,预计流动性也很难回到去年12月底的宽松局面。

  宏观经济数据频超预期

  2019年12月,中国官方制造业PMI为50.2,预期49.9,前值50.2,连续两个月位于荣枯线上方,制造业延续上月扩张态势,景气稳中有升。从季节性看,2019年12月份PMI环比持平,表明非季节性回升明显,供需均有改善,经济企稳的迹象越来越明显。2020年1月中旬国家统计局将公布去年12月份的宏观经济数据,预计工业增加值继续回升,制造业投资企稳回升,企业将进入补库周期。在数据未公布之前,市场将保持谨慎。

  从近期的农产品(000061,股吧)高频数据来看,猪肉价格出现小幅反弹,水果和蔬菜价格也出现回升,食品价格指数连续6周走高。叠加春节因素,预计2019年12月份CPI同比涨幅将逼近5%。从工业品高频数据看,去年12月份工业价格高位运行,中上游低库存仍在持续,供需矛盾不大,PPI见底概率较大,预计2019年12月份PPI跌幅收窄,价格上行因素将小幅制约货币政策操作空间。

  美伊冲突升级影响有限

  1月3日美国空袭伊朗军事目标,伊朗重要高级指挥官卡西姆·苏莱曼尼身亡,伊朗方面表示将对美国进行报复,美伊冲突小幅升级。从短期来看,市场担心局部战争爆发,风险偏好受到打压,黄金和债券价格上涨,股市下跌;从长期来看,如果事态升级,将影响到伊朗甚至伊拉克的石油供应,造成石油供需缺口加大,将逐步推升石油价格,进而通过输入性通胀推升国内的通胀水平,利空债券市场。预计美伊冲突大幅升级的概率较小,事件短期对市场有影响,但从最近两天的资产价格走势来看,该事件影响力度在快速降低。

  整体来看,随着市场对利多消息的消化,国债期货价格缺乏上行动力,上方压力加大。趋势性策略上,可以考虑逢高做空。套利策略上,可以考虑做陡收益率曲线,多2年期国债期货合约,空10年期国债期货合约。

股指期货1.8技术解盘

  IF 多单持有

  IF指数重拾涨势,突破振荡上行区间上沿,创出新高,强势有望延续。从均线指标上分析,中期均线即将上穿长期均线,短期均线、中期均线、长期均线依次由上而下排列,价格在所有均线之上运行,表明价格走势较强;从布林线指标分析,布林开口放大,价格在上轨附近运行,表明价格走势较强;MACD指标在“金叉”之上运行,继续远离“0值”一线,表明价格仍存在较强上涨动力。技术指标显示,IF指数近期延续上涨的可能性较大。操作上,多单持有。

  IC 走势偏强

  IC指数高歌猛进,不断创出新高,一举突破5400一线后,势头不减,或将上攻5580一线。从技术指标上分析,短期均线、中期均线、长期均线由上而下依次排列,价格在所有均线之上运行,表明近期价格走势依然较强;布林通道开口放大,价格在上轨之上运行,表明价格走势较强;MCAD指标在“金叉”之上运行,继续远离“0值”一线,表明近期价格走势偏强。技术层面分析,IC指数强势上涨,势头较强,或将延续。操作上,多单持有。

  十债 等待方向

  十债指数窄幅振荡,面临方向性选择,近期下跌的可能性较大。从技术指标上分析,短期均线位于最上方,中期均线和长期均线交织在一起,价格在短期均线附近运行,表明近期价格略微偏强;布林通道开口向右,价格在中轨附近运行;MACD指标在“金叉”之上运行,但在“0值”附近,短期价格走势偏强。综合分析,近期十债指数仍处于振荡格局,短期出现调整的可能性较大。操作上,逢高沽空。

期债有望“迎难而上”

  2019年国债期货全年高位振荡行情,年初十年期国债收益率在3.2%附近,年末在3.1%附近,勉强可以称得上偏多振荡。2019年国债收益率运行中枢较2018年显著的下移。2019年十年期国债收益率在3.00%—3.43%区间波动,对应十债主力合约价格区间99.34—95.98元,收益率均值3.18%,较2018年均值3.62%下行44BP。五年期国债收益率在2.86%—3.27%区间波动,对应五债主力合约价格区间100.25—98.49元,均值3.02%,较2018年均值3.44%下行42BP。二年期国债收益率在2.49%—2.95%区间波动,均值2.72%,较2018年均值3.16%下降44BP。10年—5年利差处于6—27BP之间,年内大部分时段处于20BP之下,低于2018年水平。国债收益率曲线较上年略为走平,整体走出了高位振荡的行情。

  2019年债市在经济增速下行的宏观背景下运行,国债价格在高位得到了支撑。2019年债市的运行轨迹主要反映了我国国内的基本面变化,市场对于中美贸易谈判的进展依旧关注,但它已经不是推动市场运行趋势的核心因素。

  对于2020年期债行情的判断,在通胀不扩散的前提下,经济增长是债券市场的核心矛盾。从基本面上主要考虑物价能否稳定与需求能否提振,若二者对期债的影响方向一致,则有单边行情。否则基本面多空因素交织,在逆周期调节政策影响下,应该还是以偏多振荡为主。

  从基本面来看,中国经济增速长期下行趋势比较确定,短期内出现反转的可能性不大。2020年经济增速大概率延续下行趋势,同时年中有可能会经历短暂的阶段性企稳。经济下行的压力来自于房地产投资的回落、通胀从CPI向PPI传导以及外需波动导致外贸增长不及预期。经济企稳的机会来自于政府的财政政策加力提效带动基建投资回升、制造业投资触底反弹。部分投资者认为制造业投资反弹会对冲地产投资的下行,加上基建发力,从而推动经济超预期反弹,我们对此表示怀疑。节奏上,2020年上半年期债仍有较大的下行压力,下半年有望振荡走升。

  通胀方面, 2020年通胀处于较高水平,CPI中枢大概率会显著高于2019年。市场一致预期2020年春节前后CPI可能到达阶段性高点,上半年CPI高于下半年,并且不会从食品向其他领域传导。在确认CPI上涨是养猪行业的产业结构性问题,能够控制影响范围的前提下,CPI的阶段性走强不是央行货币政策调整的主要矛盾,因此只会对期债构成短期性、阶段性的影响。若市场预期在3、4月证伪,期债面临较大幅度的调整。

  从政策面来看,2020 年货币政策基调大体与2019年年末的基调相同,稳健的货币政策仍将保持较高的稳定性。面对经济下行压力、社会融资需求收缩,在宏观政策注重逆周期调节的思路下,2020年货币政策偏宽松的概率较大,整体上利好利率债与高等级信用债。

  资金面来看,2019年是2017年至今三年来融资利率水平最低的。2019年7天银行间质押式回购加权利率R007在1.9888%—3.625%区间运行,均值为2.6676%,较2018年均值下降35BP左右,2018年又较2017年下降了33BP左右。2020年由于外部环境宽松、经济下行压力仍存,稳金融确保不发生风险的政策目标不变,货币市场利率整体回升的概率较低,大概率维持在低于历史均值的水平。2020年利率债与高等级债券的杠杆加票息策略的市场环境比较适宜。由于短端收益率受到影响较大,低资金会利好短期国债。

  对于2020年期债行情,我们判断还是承压振荡,最终上行。期债价格的核心驱动因素主要在于经济增长与货币政策,无风险利率中枢下移。在经济下行的大背景下运行,并受其他风险因素影响而波动。

2019年A股最牛!2020年走势将会如何?

      A股主要指数当中,涨幅前三的分别是深证成指、创业板指、中小板指,涨幅分别是44.08%、43.79%、41.03%。上证指数全年涨幅22.30%,尽管涨幅最小,但以牛市波段涨幅20%的标准来看,A股2019年可谓是牛市无疑。

     2019年,在全球主要股指中,深证成指涨幅录得44.08%位居全球第三,涨幅跑赢纳斯达克指数近10个百分点;上证指数涨幅22.3%,涨幅跑赢道琼斯工业平均指数。美股三大指数有两只指数涨幅位列全球前五,分别是纳斯达克指数和标普指数,其中纳斯达克指数涨幅34.82%。

     从市值来看,2019年,沪深两市总市值59.31万亿,较2018年的43.35亿,增加15.96万亿,增幅36.82%。其中,沪市增加8.71万亿,深市增加7.19万亿。

     从个股表现来看,全年有265只个股涨幅翻倍,涨幅最大的是卓胜微(300782),2019年涨幅近9倍。该股自2019年6月18日起上市交易。剔除掉今年上市的新股,2019年表现最好的是万集科技,2019年涨幅4.87倍。

     从个股上涨数量来看,全年两市上涨个股2817只,占比七成。有1586只个股涨幅超过大盘,占两市比重为42.12%。无论是个股上涨数量还是跑赢大盘情况,2019年个股表现较2018年都出现较大改观。

     科技与消费全年表现最好

     从行业来看,电子行业、食品饮料行业分别以涨幅73.77%、72.87%,位列申万28个一级行业全年涨幅第一、第二名。家用电器、建筑材料两大行业年度涨幅超50%,分别为56.99%、51.03%。而钢铁、建筑装饰行业全年大幅跑输指数,分别下跌2.09%、2.02%。

     总体来说,2019年,表现最好的是以电子、计算机为代表的科技类和以食品饮料、家用电器为代表的消费类。

     如果我们将全年划分为上半年和下半年来看的话,我们发现,市场还是有众多的波浪。比如上半年,食品饮料、非银金融、家用电器表现最好,基本上贡献了全年的涨幅。

     上半年,食品饮料行业涨幅61.01%,为A股上半年涨幅之最。非银金融、农林牧渔板块位列第二名、第三名,涨幅分别为43.83%和41.96%。家用电器板块涨幅37.82%,计算机板块涨幅32.77%,分别位列第四名和第五名。上半年涨幅前十的行业还有建筑材料、电子、国防军工、休闲服务和通信行业。

     下半年,电子行业厚积薄发,涨幅37.89%远超第二名的建筑材料行业16.66%。下半年,A股涨幅前十的行业有电子、建筑材料、家用电器、医药生物、传媒、计算机、电气设备、化工、食品饮料、综合行业。

     2020年市场展望

     犹记得2018年,A股走势全球最差,真可谓风水轮流转,2019年,A股涨幅几乎全球之最。那么,接下来的2020年,A股将会如何走?

     根据券商2020年度市场展望,我们发现,券商对于2020年普遍相对乐观。

     招商证券表示,2019 年开始,A股再一次迎来熊牛转折,开启了新一轮七年周期。2020年上半年,由于通胀压力较大,货币政策存在掣肘,市场更多以结构性行情为主,下半年随着经济下行压力加大,通胀回落,货币政策的空间打开,市场在更加宽松的环境下的“资产荒”下有望继续上涨。由于居民当前能够提供10%左右中高回报的资产仅剩权益,根据我们估算,一旦指数在当前基础上涨幅超过20%会触发居民资金加速入市,市场将会加速上行。

     中信证券表示,A股在经历了2019年的估值大修复后,在2020年将迎来2~3年的“小康牛”,“小康牛”不仅是A股一段健康、稳健、可持续的慢牛,也是中国全面实现小康社会后,新时代的“小康”牛。

     既然国内多家头部券商对于2020年如此看好,对于2020年,我们拭目以待!

股指策略技术解盘20200103

  IF 创出新高

  IF加权节后首日高开高走,一举突破2019年高点4136.8点,量能跟随放大。指标方面,均线系统近期已转为多头排列,MACD指标红色能量柱进一步放大。综合来看,IF加权指数2020年迎来开门红,价格放量突破2019年高点一线,延续了上涨趋势,建议继续偏多思路对待,上面参考压力位为2018年1月高点4430.6点一线。

  IC 突破压力

  IC加权指数高开高走,突破5220点压力,该位置既是去年4月底跳空缺口上沿位置,也是去年9月和12月两次上冲的高点,技术压力较强,突破之后压力有望变为支撑。另外,均线系统和MACD指标均处于偏强架构。综合来看,IC加权指数节后首日突破重要压力,可以继续偏多思路对待,上方参考压力位为2019年4月高点5917.6点一线。

  十债 遇阻调整

  十债加权指数近期反弹至2019年11月高点98.380点一线后遇阻回落,且价格已跌破5日均线和10日均线。目前,均线系统排列较为混乱,反映出近期行情持续性不佳,MACD指标快慢线逐步回归至零轴附近。综合来看,十债加权近期反弹至前高附近遇阻回落进入调整,价格跌破5日均线后多单止盈离场,暂时以短线思路对待。

股指期货展望及策略建议

  行情展望

  2019年,全球经济处于第5轮康波周期衰退向萧条过渡期,贯穿全球的主要矛盾转变为存量争夺,新兴市场/发达市场指数走熊是市场表现层面对存量争夺的呼应,中美经贸摩擦是国际形势对存量争夺的呼应,“破刚兑”是国内经济基本面对存量争夺的呼应。存量争夺背后的原因是信息科技革命红利的衰竭。

  2020年,全球经济增长将迎来拐点,中国经济面临的外部压力减轻;全球主流央行政策立场趋向宽松,我国货币政策将锚定PPI及核心CPI,利率下行通道将打开,但节奏保持稳健;在内外基本面忧虑犹存的状况下,国内大概率加大财政政策调控力度,以拉动基建投资为主要抓手,平衡经济增长中的压力。

  A股目前处于窄幅振荡格局,市场消化经济下行及盈利衰退的尾部风险,经济能否在风雨飘摇后探底回升,决定着行情的长度及高度,后期市场需要关注重要变量的表现。A股估值目前再次调整至偏低区域,虽然高于2018年年底,但仍处于历史低位。同时,流动性边际宽松。在市场底层制度不断修复的过程中,政策引导内外部中长期资金入市将成为支撑行情的助力之一,人民币汇率能否承压成为中美贸易角逐的核心变量。除此之外,“破刚兑”是目前市场的主流基调,资源实现重组配置,向高效率部门转移。在此基调之下,股市已具备走牛的基础。若市场尾部风险得到解决,2020年将迎来股市的新一轮机会。

  股指期货策略展望

  2020年,股市具备走牛基础,上证综指的交易底部很可能在2700点,压力位在3600点。

  长期看,消费型白马股依然会获得投资者青睐。经济增速换挡期,龙头公司市占率强者恒强,外资流入将首选A股核心资产品种,受到科技类型股票业绩增长和未来发展潜力巨大的影响,行业龙头公司将长期跑赢非龙头公司,以核心公司组成的沪深300指数跑赢全样本的上证指数。

短期利率触底反弹

  12月30日,Shibor市场二涨六跌。近期资金需求下降,短期利率触底反弹,中长期利率振荡下行,资本市场流动性相对充足。代表性利率的7天Shibor上涨3.90个基点至2.6180%,环比上周同期小幅上涨。美元指数冲高回落,目前重回97之下,人民币汇率小幅升值,目前重回“7”之下。隔夜利率上涨12.50个基点至1.2000%,环比上周同期大幅下行。14天利率下行7.20个基点至2.8250%。1个月利率微跌1.55个基点至2.9755%,利率价差维持政策。中长期利率窄幅振荡,3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报3.0210%、3.0460%、3.0730%、3.1015%。

  图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

  近期大盘冲上3000点后,展开小幅调整,之后又一次振荡上行,目前重回3000点之上,且创出新高,有望延续强势。从技术面角度分析,短期均线位于最上方,中期均线上穿长期均线,价格在所有均线之上运行,表明近期价格走势偏强。布林通道开口放大,价格在上轨附近运行,表明价格走势偏强。从时间点上分析,适逢年末,市场可能迎来“红包行情”,但是基于较多的不确定性,涨幅可能有限。综合分析,上证综指有望迎来一定的涨幅,年末稳健为主,宜逢高平仓,离场观望。